双焦供应端收缩，铁水产量继续下行

焦炭核心观点-供给：焦炭第三轮提降落地，后续仍有一轮提降预期。焦企利润环比下滑，部分地区开展环保监察，焦企开工受限，焦炭产量下滑。钢厂焦炭产量变化不大。焦炭总产量环比下滑。-需求：铁水产量继续回落，下滑幅度较小。钢材需求淡季来临，铁水产量后续将维持下降趋势，焦炭需求将走弱。-库存：贸易商积极去库，铁水产量高位回落，钢材需求淡季来临，下游采购谨慎。上周焦炭各环节库存均下滑，总库存下降。-结论及观点：焦炭第三轮提降落地，后续仍有一轮提降预期。焦企利润下滑叠加环保监察影响，焦炭产量下滑。钢材面临季节性淡季，铁水产量将继续下滑，上周日均铁水产量241.61万吨（-0.19）。上周焦炭各环节库存均下滑。焦煤供应端扰动较大，关注成本端情况，回调偏多思路对待，注意控制风险，焦炭指数运行区间参考1300-1410。-关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，钢材成交，焦企库存。 焦煤核心观点-供给：近期焦煤供应端扰动较大。6月为安全生产月，“三西”地区环保检查加严，部分洗煤厂停产、煤矿发运暂停。洗煤厂产量下滑、523家矿山原煤产量连续五周下滑，对盘面有一定支撑。-需求：焦企利润下滑，焦炭产量走弱，焦煤需求支撑下行。铁水产量高位回落，中长期看焦煤需求走弱。-库存：焦煤上游压力仍在，蒙煤通关口岸库存仍处于较高水平，国内焦煤矿山库存环比回升；焦企库存环比下滑；钢厂库存小幅上升；港口库存小幅去化；焦煤总库存下滑。洗煤厂原煤、精煤库存上升。-结论及观点：“三西”地区开展环保检查，煤矿产量连续五周下滑，洗煤厂产量明显下滑。供应端收缩将对盘面有一定支撑。铁水产量高位回落，中长期看焦煤需求承压。焦煤上游库存高位，现货价格持续下滑叠加铁水处于下行周期，下游采购谨慎。总体来看，供应端收缩，需求承压下行。煤矿环保减产对盘面驱动向上，回调偏多思路，注意控制风险，焦煤指数运行区间参考740-840。-关注事件：国内煤矿产量，铁水产量，蒙煤通关，下游补库。 双焦价格走弱4数据来源：钢联，迈科期货焦炭第三轮提降落地，双焦价格偏弱运行。 焦炭环保监察开启，焦炭产量下滑 焦炭第三轮提降落地，后续仍有一轮提降预期。焦企利润环比下滑，部分地区开展环保监察，部分焦企开工受限，焦炭产量下滑。钢厂焦炭产量变化不大。焦炭总产量环比下滑。截至6月13日，全样本焦化厂焦炭日均产量65.04万吨（-1.48），247家钢厂焦化厂日均产量47.24万吨（-0.06），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量112.28万吨（-1.54）。 6数据来源：钢联，迈科期货 焦炭第三轮提降落地，焦企利润环比下滑，后续仍有一轮提降预期。截止6月13日，独立焦化企业吨焦平均利润-46元/吨（-27）。 铁水产量继续回落，下滑幅度较小。钢材需求淡季来临，铁水产量后续将维持下降趋势，焦炭需求将走弱。截至6月13日，日均铁水产量241.61万吨（-0.19）；五大材周度总产量858.85万吨（-21.53）；钢厂盈利率58.44%（-0.43）；247家钢铁企业高炉产能利用率90.58%（-0.07）；高炉开工率83.41%（-0.15）。 8数据来源：钢联，迈科期货 贸易商积极去库，铁水产量高位回落，后续钢材需求淡季，下游采购谨慎。上周焦炭各环节库存均下滑，总库存下降。截至6月13日，全样本独立焦化厂库存125.71万吨（-1.3）；247家钢厂库存642.84万吨（-2.96）；四大港口焦炭总库存203.09万吨（-11.06），焦炭总库存971.64万吨（-15.32）。 9数据来源：钢联，迈科期货 247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.62天（+0.04）。 焦炭基差11数据来源：钢联，迈科期货 截至6月13日，日照港准一级冶金焦折仓单价1304元/吨，1月合约基差为-63。5月合约基差为-78。9月合约基差为-46；基差驱动较弱。 焦炭月差：12数据来源：钢联，迈科期货截至6月13日，焦炭月间价差：9-1合约价差为-17；1-5合约价差为-15， 焦煤环保检查加严，煤矿连续五周减产 近期焦煤供应端扰动较大。6月为安全生产月，“三西”地区环保检查加严，部分洗煤厂停产、煤矿发运暂停。洗煤厂产量下滑、523家矿山原煤产量连续五周下滑，或对盘面有一定支撑。截至6月13日，523家样本矿山原煤日均产量187.77万吨（-2.11），开工率83.71%（-0.94）；洗煤厂日均产量47.79吨（-3.67），开工率57.36%（-3.23）。 数据来源：钢联，迈科期货 16数据来源：钢联，迈科期货焦企利润下滑，焦炭产量走弱，焦煤需求支撑下行。铁水产量高位回落，中长期看焦煤需求走弱。截至6月13日，230家独立焦化厂库存总量669.53万吨（-21.32），可用天数为9.65天（-0.13），对应焦煤日耗为69.38万吨（-1.26）；247家钢厂库存为773.98万吨（+3.07），可用天数为12.32（+0.06），折算日耗为62.82万吨（-0.06）；合计日耗为132.2万吨（-1.31）。 库存可用天数：焦企库存可用天数下滑、钢厂库存可用天数小幅上升19数据来源：钢联，迈科期货焦煤上游压力仍在；蒙煤通关口岸库存仍处于较高水平；国内焦煤矿山库存环比回升；焦企库存环比下滑；钢厂库存小幅上升；港口库存小幅去化；焦煤总库存下滑。洗煤厂原煤、精煤库存上升。截至6月13日，港口库存合计312.02万吨（-1）；247家钢厂库存773.98万吨（+3.07）；全样本独立焦化厂焦煤库存798.07万吨（-20.85）；532家样本矿山精煤库存486.04万吨（+5.31）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数9.65天（-0.31）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.32天（+0.06）。 焦煤基差20数据来源：钢联，迈科期货 截至6月13日，唐山蒙5精煤折仓单价793元/吨，1月合约基差为5；5月合约基差为-20；9月合约基差为18。 焦煤月差21数据来源：钢联，迈科期货截至6月13日，焦煤月间价差：9-1合约价差为-13.5，1-5合约价差为-24，暂无月差机会。 www.mkqh.com投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2025年迈科期货股份有限公司