互联网行业周报：电商承压，游戏景气，AI&云有新进展

周观点总结

电商&互联网

• 市场表现：恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+0.51%，跑赢恒生科技指数和恒生指数。
• 个股表现：贝壳、贝壳-W、美团-W等个股涨幅较大，拼多多跌幅领先。
• 行业事件：京东上线京麦AI经营中心，助力商家智能化经营；魔法原子签约阿里速卖通，达成独家战略合作。

流媒体平台

• 市场表现：恒生传媒指数下跌2.81%，跑输恒生指数和恒生科技指数。
• 个股表现：奈飞、网易云音乐跌幅较大，腾讯音乐、爱奇艺上涨。
• 行业事件：腾讯音乐娱乐集团与澳门银河宣布举办第七届TMEA腾讯音乐娱乐盛典。

虚拟资产&资产交易平台

• 市场表现：比特币价格微跌，以太坊价格上涨。
• 个股表现：耀才证券金融、Robinhood、盈透证券等跌幅较大，老虎证券持平。
• 行业事件：Bybit上线OpenAI和Anthropic Pre-IPO永续合约；Kalshi向公众开放Kalshi Pro；Coinbase开放中国用户注册；白宫高层或将就《CLARITY Act》伦理条款寻求突破。

AI&云

• 市场表现：纳斯达克互联网累计涨跌幅+0.30%，跑赢纳斯达克综指。
• 个股表现：阿里巴巴、微软、亚马逊上涨，谷歌A、Meta、英伟达下跌。
• 行业事件：月之暗面推出开源模型Kimi K3；谷歌推迟发布Gemini 3.5Pro；SpaceXAI开源Grok Build；DeepSeek估值超3500亿元；阿里、百度分别为苹果智能提供AI相关能力支撑；Anthropic、黑石集团等推出企业AI服务公司Ode；Meta计划在美建500亿美元超大型数据中心；Anthropic计划召开IPO投资者会议；国行iPhone即将上线“苹果AI”。

风险提示

• 后续政策不及预期风险
• 中美关系变化风险
• 内容上线及表现不及预期风险
• 宏观经济运行不及预期风险
• AI技术迭代和应用不及预期风险
• 政策监管风险

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月行业变动幅度相对大盘-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月行业下跌幅度超过大盘5%以上