供给收缩大方向已定，行业基本面边际改善

核心观点与关键数据

• 供给收缩大方向已定：上周光伏玻璃市场新增两条产线冷修，一条产线复产，但头部企业主导的冷修计划仍是中长期供给收缩的主导力量，行业供给总量缩减的大方向未变。
• 需求端边际改善：光伏终端装机与组件排产未出现实质性增量改善，仅受涨价预期催化，下游组件厂商提前加大前置备货力度。
• 库存压力缓解：上周光伏玻璃厂家库存环比继续下降，供给端冷修减产进程提速，供给边际收紧趋势明确；同时涨价预期刺激下游前置备货，行业去库力度较大，库存压力稳步缓解。
• 库存结构分化：头部企业凭借渠道优势加速去库，二三线企业出货承压，这种库存结构的分化将强化头部企业的定价权。
• 成本利润端：近期光伏玻璃成本降幅较大，主要因为焦锑酸钠价格持续下跌。目前光伏玻璃行业毛利率约为-14.92%。

研究结论

• 随着低价货源出清，市场价格重心已现上移迹象。尽管涨价全面落地仍需视下游组件端的接受程度而定，但行业基本面边际改善的信号已然明确。
• 国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为8.5元/平方米，环比上周持平；3.2mm镀膜主流价格为15.5元/平方米，亦环比上周持平。
• 2026年1-5月份我国光伏玻璃出口量较2025年同期增长了46.3%，海外装机需求较为旺盛。