保险中报业绩亮眼，券商并购重组加速

行业周报|金融 证券研究报告2026年07月19日 保险中报业绩亮眼，券商并购重组加速 金融行业周报（2026/07/19） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-0.43%，跑赢沪深300指数4.84pct。按子板块来看，证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-1.43%、+2.20%、-1.50%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+2.69%，跑赢沪深300指数7.96pc。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+2.65%、+2.37%、+2.76%、+4.92%。 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为+2.20%，跑赢沪深300指数7.46pct。多家上市险企披露中期业绩预告，中国人寿、新华保险、中国太平归母净利润分别预增215%-235%、40%-60%、85%-95%，核心受益权益回暖带动投资收益修复、新准则放大FVTPL资产弹性，叠加硬科技股权投资逐步兑现、负债端成本优化多重利好。多家头部险企参与长鑫科技战略配售，持续加码科创赛道，打开长期收益空间。负债端分红险需求旺盛，银保渠道结构持续优化，短期监管或压制规模增速，但长期价值增长趋势不改。 2）券商及多元金融：本周证券II（申万）下跌1.43%，跑赢沪深300指数3.83pct。截至本周共19家上市券商发布业绩预喜，板块中报整体高增趋势确立，此外并购重组仍是行业主线。虽6月以来券商板块估值已有所修复，但二季度盈利超预期表现下和估值依旧错配，看好高成交和慢牛预期下板块高ROE的持续性。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。期货及租赁板块标的同样发布业绩预喜，景气向上下看好板块投资机会。 联系人 程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+2.69%，跑赢沪深300指数7.96pc。本周央行公布6月金融数据，政府债对冲效应减弱，直融活跃。私人部门宽信用仍乏力，其中企业扩产偏谨慎，短期如补库等周转性融资需求收缩，票据冲量仍在填补信贷投放缺口；居民端，地产调整周期仍在压制其短期消费与中长期置业意愿。二季度季末理财回表推动存款回流，M1增速降档。银行板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 喻麟靖15900457767yulinjing@xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：非银中报业绩可期，离岸市场政策持续加码—金融行业周报（2026/07/12）2026-07-12非银金融：众邦银行实施接管，中小金融机构改 革 化 险 有 序 推 进—金 融 行 业 周 报（2026/07/05）2026-07-05非银金融：看好券商板块投资机会，关注中报业绩预喜催化—金融行业周报（2026/06/28）2026-06-28 投资建议：1）保险：推荐新华保险、中国太平、中国平安，建议关注中国人寿、中国财险、中国太保；2）券商：推荐国泰海通、招商证券、华泰证券、中金公司、广发证券、中信证券、东方财富；3）多元金融：推荐瑞达期货、南华期货A+H、渤海租赁、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H）、宁波银行、上海银行，建议关注渝农商行、南京银行、重庆银行、青岛银行、厦门银行、招商银行、建设银行（H）、平安银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...................................................................................................41.1保险板块周观点...........................................................................................................41.2券商及多元板块周观点................................................................................................51.3银行板块周观点...........................................................................................................5二、保险周度数据跟踪...........................................................................................................62.1保险板块细分表现.......................................................................................................62.2债券及理财收益率表现................................................................................................7三、券商周度数据跟踪...........................................................................................................83.1券商板块细分表现.......................................................................................................83.2 A股市场交投表现.......................................................................................................103.3 A股市场发行表现.......................................................................................................113.4公募基金表现.............................................................................................................11四、银行周度数据跟踪.........................................................................................................124.1银行板块细分表现.....................................................................................................124.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.....................................................................144.3同业存单发行情况.....................................................................................................164.4公司债、企业债发行情况...........................................................................................18五、行业新闻及重点公司公告..............................................................................................195.1行业资讯....................................................................................................................195.2重点公告....................................................................................................................20六、风险提示.......................................................................................................................21 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅..........................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.................................................................................................................4图3：保险A股表现................................................................................................................7图4：上市险企A/H溢价率一览..............................................................................................7图5：10年期债券收益率变动.................................................................................................8图6：10年期AAA-AA信用利差变动......................................................................................8图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动............................................