2026年二季度美国常青基金格局

核心观点

• 赎回压力不可避免： Evergreen 基金，尤其是直接贷款基金，正面临赎回压力。这并非意外，而是市场正常周期的一部分，类似于开放式基金和 ETF 的行为模式。投资者应关注基金的流动性管理策略，而非过度恐慌。
• 直接贷款基金受影响最大： 由于对软件公司的敞口，直接贷款基金遭遇了显著的赎回。然而，一些大型基金仍保持了良好的表现，且赎回请求仍在可控范围内。
• 私募股权基金增长强劲： Blackstone 和 KKR 的新兴私募股权基金加入市场，将私募股权 Evergreen 资产规模推至近 1000 亿美元，显示出对该策略的强劲需求。
• 房地产基金略有复苏： 房地产基金资产自上次报告以来略有回升，但仍低于 2022 年的高点。
• 基础设施基金表现最佳： 基础设施基金成为 Evergreen 资产类别中的亮点，受益于电力需求增长、能源安全投资和数据中心建设。
• 费用结构复杂： Evergreen 基金的费用结构较为复杂，包括管理费、业绩费和杠杆利息等。Morningstar 正在开发费用标准化方法，以改善可比性。
• 基金评级体系： Morningstar 推出了针对 Evergreen 基金的 Medalist 评级体系，以帮助投资者评估其潜在回报和风险。

关键数据

• Evergreen 基金总资产规模超过 6000 亿美元。
• 直接贷款和替代信贷基金资产规模接近 3000 亿美元。
• 私募股权 Evergreen 基金资产规模近 1000 亿美元。
• 房地产 Evergreen 基金资产规模约 1150 亿美元。
• 基础设施 Evergreen 基金资产规模约 290 亿美元。
• 80% 的主动管理的开放式基金和 ETF 在其生命周期中至少经历过一次 20% 的净赎回。

研究结论

• Evergreen 基金为投资者提供了访问私募市场的途径，但投资者应了解其流动性限制、费用结构和潜在风险。
• 赎回压力是市场周期的一部分，投资者应关注基金的流动性管理策略和长期表现。
• 基金评级体系可以帮助投资者选择合适的 Evergreen 基金。