建投食饮 杨骥 周度高端酒 区域酒数据跟踪更新 二 20260719

玫瑰古井贡酒：Q2仍在去库中，费用率同比保持，当前古16规模已超过古20，目标将古5做到百亿规模。#截止6月底回款约63%，略慢于去年同期，古8、古16表现相对较优，库存3-4个月。古20/古16/古8/古5批价470-510/300-320/ 195-210 /100-110元。 玫瑰口子窖：#二季度回款较慢，库存3-4个月。口子20年/10年/新6年批价320-330/215-235/115-120元。 玫瑰迎驾贡酒：#上半年洞6、洞9、洞16动销仍有增长，洞20略有承压，目前库存水平良性较低，#我们预计Q2报表端仍有增长。#合同年回款约60%，库存2个月。洞6/9/16批价110/185/285元。 玫瑰山西汾酒：#预计Q2业绩表现或与Q1接近，全年不追求硬性高增，26年1-5月省内动销同比下滑约10%，省外略有增长。#回款约50%+，市场需求企稳、开发品新增条码较多，库存约2-3个月。青花30/青花20/老白汾10/玻汾批价670/350-360/115/41元。 玫瑰酒鬼酒：#7月15日起52度500mL内参酒(含2021版、甲辰)战略价上调30元/瓶，年度货补支持20元/瓶标准不变；7月15日至8月15日将暂停52度内参酒发货。#预计26Q2收入有望双位数增长、利润有望转正，#26年收入可达12-13亿、利润可转正至小几千万，未来三年收入体量或可向20亿修复、未来利润率有望回升至15%-20%。回款推进中，省内库存约3个月。内参/红坛批价680-750/240-280元。 玫瑰水井坊：#26Q2预计实现收入2.66亿元（同比-50.65%），预计实现归母净利润-1.77亿元（25Q2为-0.85亿元），上半年渠道库存同比下降50%；蒋磊峰辞去水井坊副总兼财务总监职务。#回款较慢，动销承压，库存约3.5个月。典藏/井台/臻酿8号批价560/430/280-310元。 玫瑰舍得酒业：#26Q2预计实现收入7.88亿元（同比-30%），预计实现归母净利润-0.97至-0.57亿元（25Q2为0.97亿元）。#26年目标小个位数增长，预计正常净利率中枢为10-15%。#回款约40%，库存约2个月。舍之道/品味舍得/智慧舍得批价约135/310-320/450元。 玫瑰珍酒李渡：#万商联盟回款突破11亿元；#2026年收入增长率自+10%上调至+15%，2026上半年收入增长率自-15%缩窄至-5%，#2026年全年经调整净利润自6亿元上调至8亿元，2026上半年经调整净利润约5亿元+。大珍约550元，珍30/珍15/珍8/珍5/老珍酒批价约580/270/175/125/70元。 玫瑰金徽酒：1-4月省内销售进度30%+，#陕西完成全年60%、新疆进度约50%、宁夏和青海进度40%+、华东在调整，年份和柔和系列进度30%+、星级系列进度接近30%，目前能量系列2亿+、增长超30%。#预计上半年收入可同比持平，全年收入可实现个位数增长。 建投食饮团队