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国泰海通食饮鲟龙科技首次覆盖

2026-07-19 未知机构小酒窝大门牙

首次覆盖报告给予鲟龙科技“增持”评级，目标价90.6港元/股。核心观点如下：

公司定位：作为全球鱼子酱龙头，公司以高端食材属性和全球渠道构成基本盘。
业务表现：
- 23-25年鱼子酱收入由5.2增至7.0亿元，占比90.8%。
- 产品矩阵覆盖入门高端到顶级奢华六大系列，俄罗斯鲟鱼子酱（53.7%）和杂交鲟鱼子酱（28.4%）为主力。
品牌策略：采取“第三方品牌+自有品牌”双轨策略，25年第三方品牌占比68%。
估值与预测：
- 预计26-28年EPS分别为3.93、4.65、5.41元。
- 给予公司20倍PE（2026E），按港币兑人民币0.8678汇率计算，目标价90.6港元/股。

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