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电网建议重视特高压电表底部标的

2026-07-17 未知机构 Angie

传统电力设备行业观点：经过调整，部分传统电力设备标的已处于底部，基本面有望迎来积极变化，建议重视。
特高压行业分析：
- 特高压是“十五五”期间国网建设重心，今年招标快速放量，预计2026年招标量达3-4个直流、4个交流，相比2025年翻倍，将支撑未来业绩加速增长。
- 重点公司：
  - 平高电气：2026H1特高压中标25亿元，超2025年全年（20亿元）；Q2业绩有望加速；预计2026、2027年利润14、17亿元，对应PE约18、15倍。
  - 许继电气：2026H1特高压中标14亿元，近2025年全年（16亿元）；2026H2直流招标有望放量；预计2026、2027年利润13、15亿元，对应PE约16、14倍。
  - 国电南瑞：2026H1特高压中标28亿元，近2025年全年（32亿元）；2026H2直流招标有望放量；预计2026、2027年利润90、100亿元，对应PE约20、18倍。
电表行业分析：
- 国内低价订单陆续交付，预计Q2为压力最大时期；今年开始招标新表，毛利率预计企稳略升，2026H2有望体现在报表端；汇兑损失对上半年报表影响较大。
- 重点公司：
  - 海兴电力：2026H1海外业务增长较快，水表、配电全面发力；国内电表和配电基本打平；预计2026、2027年利润7、9亿元，对应PE约16、13倍。
  - 三星电气：低价电表大部分已交付完，海外配电持续快速增长；预计2026、2027年利润11、14亿元，对应PE约18、14倍。