电网 建议重视 特高压 电表 底部标的

1、传统电力设备经过调整，我们认为当前#特高压、电表 部分标的已经处在底部，并且基本面有望迎来积极变化，建议重视。 2、特高压：十五五国网建设重心之一，今年来招标快速放量，预计今年招标3-4直4交，相比25年翻倍，有望支撑未来业绩加速增长。 #平高电气：26H1特高压中标25亿元，超过25年全年（20亿）；Q2业绩有望加速；预计26、27年利润14、17亿元，对应PE约18、15X。 #许继电气：26H1特高压中标14亿元，接近25年全年（16亿），26H2直流招标有望放量；预计26、27年利润13、15亿元，对应PE约16、14X。 #国电南瑞：26H1特高压中标28亿元，接近25年全年（32亿），26H2直流招标有望放量；预计26、27年利润90、100亿元，对应PE约20、18X。 3、电表：此前国内低价订单陆续交付，预计Q2是压力最大时候，今年开始招标新表，毛利率预计企稳略升，26H2有望体现在报表端；并且汇兑损失也对上半年报表影响较大。 #海兴电力：26H1海外业务增长较快，水表、配电等全面发力；国内电表和配电基本打平；预计26、27年利润7、9亿元，对应PE约16、13X。 #三星电气： 低价电表大部分已交付完，海外配电持续快速增长；预计26、27年利润11、14亿元，对应PE约18、14X。