开源电子 坚定千亿WFE市场 建议买入 持有半导体设备

目前市场部分观点认为设备板块的估值已处于中性或偏乐观水平，这确实是当前的共识。不过，我们依然建议继续买入并持有半导体设备，核心逻辑如下： #设备投资的核心是产业趋势、而非低估值 市场观点目前的股价确实反映了当下所有扩产信息，但投资的超额收益来自未来不断出现的超预期因素。买入趋势才能战胜市场：当新的边际变化出现时，市场会重新定价。在行业趋势确立的前提下，买入并持有是获取超额收益的更好选择。 近期每一次半导体设备公司的交流都在加强我们对2028年千亿WFE市场规模的确定性，韩国、美国已经大幅上修资本开支，我们认为国内的上修也将在未来1-2个季度逐步出现。 #另外谈谈存储观点 针对外资机构存储价格增速见顶的观点，我们认为价格增速见顶并不等于估值见顶，行业正在进入Bit成长驱动的更健康的阶段： 之前过高的价格压制了下游CSP和消费电子的利润。存储厂商已签订长协并宣布大扩产，代表在当前价格妥协，接下来看CSP表态，价格将趋于稳定或微涨，我们认为存储行业的主线正在从周期价格驱动转向Bit成长驱动。 此外我们认为存储三巨头大幅扩产不会导致产能过剩，供给端未来10年三家大厂的资本开支预计在1.8万亿美元左右（WFE设备约1.35万亿），折合每年新增产能约70万片。需求端测算到2027年，增量存储需求约为100万片。海力士也提到，存储紧缺将持续到2030年只有。 以上，建议买入&持有所有半导体设备 陈蓉芳/向俊儒