核心观点: 茅台再次提价确认了消费行业的反转,行业基本面好于市场预期。
关键数据:
- 茅台年内两次提价,出厂价从1169元提至1369元。
- 终端零售价随提价上涨,消费者接受度高。
- 去年年底茅台批价预期为1500元左右,实际维持在1600多,超预期。
研究结论:
- 茅台拐点已出: 茅台价格回升,销量增长,进入新的周期。去库存基本结束,价格传导顺畅。
- 行业层面:
- 白酒行业存在不平等竞争结构,茅台企稳需先于其他公司。
- 企业运作能力不同,去库存周期存在差异,预计第三、四季度结束。
- 白酒行业去库存周期长,报表出清慢,越差越有弹性。
- 投资建议:
- 优先配置去库存周期早结束、成长性好的公司,如大众品、速冻食品等。
- 白酒股作为消费代表,具备配置价值,但需等待社零数据支持。
- 量化资金可能推动白酒股上涨,投资者可积极关注。
- 宏观政策: 期待消费刺激政策落地,推动社零增速提升,为消费股提供更多想象空间。