东吴食饮 HH国际控股二季度业绩线下交流暨新品展示后市探讨专题论坛

00:00:00 啊，刚刚也忘记跟大家介绍了，我是动物视频号分析师邓杰，在跟大家之前都见过。然后Jason和Mavis啊，那我们首先的话，我们先邀请公司帮我们就公司的一个整体的情况做一个指导吧，谢谢呃，大家好，呃，我这边就是很快也是非常感谢邓姐刚刚的这个介绍啊，就非常的详细，还有很那个充分。然后啊，我这边的话其实就很快的也跟大家更新一下，我们基于上半年的这个啊业绩的这个表现呢，那我们也是更新了这个我们公司的这个最新的全年指引。 00:00:39 那嗯首先呢，我们在今年啊上半年如果大家有看到我们的这个公告的话呢，公司在三项业务里边还是取得一个非常好的一个表现的，那基于这个三大业务板块齐头并进的这个良好的表现呢，我们在这个公告以后呢，也是调整了。 00:01:00 这个全年的这个收入还有这个呃指引，那具体的来看的话呢，就整个集团呢，我们现在预计啊，我们2026年的收入呢会有中到高双十位数，就是mid to high teamen的这个增长。然后整个集团的ebitda margin呢还是维持在中双十位数。然后整个集团的经调整净利率呢就比之前的中个位数略高一点， 00:01:28 然后分业务板块来去看的话呢，ANC我们呃也是调增了指引到高单位数的增长，那整个ANC的EDA margin也啊维持跟之前的指引一样，就是high t高双十位数。然后啊BNC的话呢，我们也基于这个奶粉的这个强劲的表现呢，我们把整个BNC的2026年收入呢，的指引调增到了超过30%的增长，那整个BNC的E个margin呢，也是由于我。 00:02:00 我们的这个规模效应下面，我们的呃营销费率有一个改善，所以呢我们也把ebitda margin呢就是提高到了meeting team,就是中双十位数。然后第3块呢就是我们宠物了，宠物这个 指引啊目前是没有变化的，就还是全年维持低双位数的这个增长。然后呃整个宠物的利margin是维持在中单位数，那这个是呃从我们收入跟呃利润方面的这个指引， 00:02:30 那另外还有一个呢，就是啊公司的这个债务方面的这个情况， 00:02:35 那呃如果大家有看我。那上半年公司已经成功地下降了超过10个亿人民币的这个负债总额，那我们自己预计2026年呢，我们会啊，下半年我们会继续再减3个亿，那也就是说全年我们会下降13个亿。那未来呃2027甚至再往后呢，我们的目标也依然是保持每一年差不多5~7亿人民币的下降，也就差不多1亿美金。 00:03:04 呃，这个是债务总额的啊那个下降。那第二个呢就是基于这个债务的这个下降呢，那我们的这个利息啊费用上面呢也是有一定的这个优化了。那我们现在预计我们自己呃normalize就是那个呃实际支付的这个利息呢，我们大概会下降大概七八千万啊，人民币比2025年那这样子的话呢，我们二。2026年呢，大概预计就是在4.74.8亿人民币的这个呃，实际支付的利息在对冲后的部分。 00:03:44 那如果是看报表口径的话呢，我们现在目前看2026年的测算也还是在6.4亿人民币，呃但是大家也可以看到，就是因为基于公司的这个今年的这个降债的。我们预计这个趋势在明年的这个利息下降的这个也是会继续的，呃， 00:04:07 所以呢到最后呢就是到了我们的净杠杆率，其实刚刚邓姐有分享过，就是啊关于公司股价跟杠杆率这个关系。 00:04:17 那我们如果大家记得的话，其实我们之前给市场的指引杠杆率呢，我们预计2026年呢是在大概降到三倍左右。但是呢，基于我们现在强劲的这个业务的表现，还有我们还债的这个加速，那呃我们自己预计今年啊，上半年和全年我们的杠杆率呢也是能够降到2.25倍以下。呃那这个呢其实比我们之前的那个目标啊，其实是要提前一年实现的。那这个是呃杠杆率的呃部分，呃，我这边的这个指引介绍大概就是就是这样。 00:05:01 然后也是看看大家有没有啊进一步的这个问题，包括线上的朋友，还有啊我们现场参加的这个朋友。那他可以。嗯。那我先就是抛砖引玉，呃，就问问一下粉业务，呃，最近大家跟我们聊下来，最最关注的问题还是大家担心说奶粉这个业务的持续性怎么看。 00:05:32 好，那我来回答啊，我来回答一下。呃，我们公司对于整个奶粉的持续健康发展，在今年下半年还有今后几年我们都是非常有信心的。那这个信心呢，主要是基于呃三个方面的这个呃因素啊。 00:05:54 第一个因素呢，是我们在过去的3年当中，通过新国标的切换，我们已经是呃，非常呃顺利有效地去打造了一套新客的获得， 00:06:09 和消费者教育触达的这样一个机制，来去扩大我们的品牌的覆盖。 00:06:18 那这一套这套机制的话呢，我们是通过在线上聚焦呃社交媒体，比如说小红书和抖音去进行消费者的教育和互动。同时呢，也会通过我们在线下的渠道有我们的运营顾问，由我们的促销员去跟消费者来进行。育婴护理知识的这样一个沟通交流，以这种方式呢，让他们来接触到我们和学院的品牌。那我们通过这3年的新国标切换也可以看到，这一套线上线下互动的消费者教育和触达的机制是非常有效。那么有了持续的新客获得以及持续的升阶复购，那这个就会给我们后续的奶粉增长和市场份份额的提升，奠定一个非常坚实的基础， 00:07:17 这是第一个因素。那第二个因素呢，我们也是在过去的三年当中。推动了我们的产品。 00:07:29 品的升级创新，那不仅仅是通过我们这次新国标切换过程当中的产品，呃配方原料工艺的这个创新，我们也在去年的9月份得到了国家SAR的批准，成为了在中国市场中国境内可以销售的第一款。进口HMO奶粉那这一款的话的确是一个划时代意义的一个新品，而且 到目前为止，目前还是唯一的一款在中国境内可以批准销售的HMO进口奶粉。 00:08:12 而且我们也预计在接下来相当长的一段时间内，我们还是会保持这样一个唯一的一个地位，这也可以让我们的产品跟我们其他的这些竞争对手啊，拉开一个在产品创新上的一个差距，始终让我们可以获得到消费者最新的这种消费的需求。 00:08:36 那么第三个我们的比较有信心的因素呢，是我们作为一个营养品的全家庭营养品的公司，我们的整个BNC婴幼儿营养的整个这样的一个赛道，不仅仅说只是呃聚焦于0~3岁的婴配奶粉的这些使用者。而且呢我们有非常强大的呃婴童营养品啊，可以是覆盖到3~10。12岁的这些啊婴童的这些消费者，那么这个当中的话呢，大家可能也看到就是我们在呃去年呢，也成功地推出了我们针对针对于3~12岁的儿童成长营养奶粉。 00:09:29 那这一块的话呢，实际上它的呃可以使用的场景更广泛，使用的覆盖面可以更广，而且它的售价毛利其实还是比我们现在应配粉是更高。那同时也可以是让我们婴配奶粉的消费者在过了3岁之后，还可以继续成为我们的这样一个奶粉的使用者，另外也可以通过这样的一个抓手，去让他们触达到我们更多的婴童的营养品的这个产品。 00:10:04 所以基于这三个因素呢，我们对于整个奶粉业务，也包括我们整个婴童营养业务，在接下来几年内持续保持健康的增长以及健康的这样一个利润率，我们是非常有信心的。 00:10:23 然后我这里再很快地也给大家，我这里再很快地给大家呃补充一下，就是我们现在看到呃尼尔森的这个市场数据的这个情况就是。 00:10:40 回到刚刚我们讲的策略，就是一个是我们继续的去做新手妈妈的教育来去获得新客，这是第一个策略。第二个策略就是我们要持续地促进转化，就是从1段转2段再转3段，这样子呢，我们也可以构成我们整一个持续增长的这么一个基础。 00:11:00 那具体如果大家看呃尼尔森的数据的话呢，那为什么我们说对接下来的这个持续增长啊这么有信心呢？ 00:11:10 就是因为第一，如果大家看一到5月呃尼尔森，我们在奶粉一段的这个终端的这个增长速度上面呢，我们看到我们的增长是有68.71%~5%月那呃，第二个就是我们二段奶粉，我们我们我们二段奶粉呢，我们这个增长呢也是有百分。分之44。呃，三段的奶粉。可能我们是接近20%啊。呃，所以大家可以看到就是我们其实在呃数据的话，其实总体我们大概是增长30出头，也就是意味着其实我们一段和二段奶粉的增速呢，是要远远的高于我们的总体的增速的，那也就是意味着我们已经有一个非常好的客的基础了。 00:12:11 那接下来就是我们的这个转化率，那其实我们现在转化率的话呢，也是会比整一个啊行业的这个转化率是要再高一点的。呃，我们差不多是有一到2段的话，转化率是有呃50%左右，然后我们二段转三段的这个转化率呢也是有30~40。 00:12:35 所以大家其实也可以很轻易地算出来，就是我们接下来的这个momentum啊的这个持续性啊，这里就补充一点啊，数据层面的这个信息。 00:12:49 好呀，那我再请教一个，也是近期我们开的所有的会议可能都会跟领导请教的一个问题，就是我们也想跟大家强调，就公司一直都是坚持长期主义嘛，所以想请教我们从企业文化的角度大概有哪些呃就是比较重要的，可以跟大家分享的。 00:13:05 那对于我们公司来讲的话，我们在过去的10年当中，呃，从婴幼儿营养拓展到呃成人营养再到宠物营养，那实际上从这个过程当中，我们也是打造了一套我们非常独特的这个企业文化。那如果我自己来总结的话呢，第一个就是我们是非常有持续的战略的定定力和清晰的战略定位，就是很些公司呢程当中去啊看到不同的这些领域的业务的几个机会，那可能就会把你的一些资源投入去分散。 00:13:50 掉而我们整个公司在过去这十几年的过程当中，我们都是聚焦高端的全家庭营养和健康。 那也就是说，我们在成人、婴幼儿和宠物营养这三大板块之间，我们是聚焦这三大板块在前台、中台、后台的协同效应，去确保就是我们可以去触达到同一批的这样高端的呃，营养健康的消费者。 00:14:23 那这个是我们一路以来都是非常非常呃稳定，也是非常呃自信，就是我们聚焦高端营养和健康。 00:14:31 第二个呢，我们整个企业这个文化是呃非常的有激情活力啊。那这个如果大家有机会到我们全球各个区域的呃，运营的呃团队和场所去体验的话，就可以感觉到啊，我们集团总部是在香港，那我们在全球呢是分为了呃四个区域，中国区、澳新亚洲区、北美区和欧洲区。呃，在各个区域的办公室，大家可以看到就是我们是完全简单文化扁平结构啊，所有的同事都是在一起工作，没有我们全公司上下没有一个人有自己的办公室，没有一个人有自己的助理，全都是全员一起啊往前冲。 00:15:23 所以这样是一个非常团结非常有激情的一个文化啊，我们的呃公司的一个理念就是呃我们叫celebrate life every day啊，庆祝生活每一天，其实这也是代表了我们整个健合HNH，健康快乐的这样一个工作和生活的理念。 00:15:44 那么呃第3个呢，我们的公司的文化呢是一个我们叫呃t lab,就是think like disruptor,就是像颠覆者创新颠覆者一样的这个思考，那这一块的话呢，我们也是呃在整个公司的DNA当中就是我们的。成功的秘诀就是在不断是在不但是在产品也还是在营销，甚至在内部的这些职能知识各个方面去持续的创新，用颠覆性的思维来去呃探索新的这种效率提升和市场获得的这个机会，那所以。 00:16:35 刚才呃邓姐也跟大家介绍了一个今年的新款的一个产品啊，在市场上是有另外一个呃，已经是非常著名，也有很大呃市场份额的一个生安堂的这个领领先的一个品牌。那其实对于我们来讲，在这个赛道去成为一个挑战者，就必须是要通过这样一个创新的一个产品去把它来进行颠覆，而这个已经不仅仅是Swisse第一次这么来去做。 00:17:04 其实推到10年以前，当Swisse进入中国市场的时候，当时在中国市场已经有很多的呃经营了很多年的品牌，那当时Swisse是从零开始，那我们就是在各个细分的赛道里边用这些颠覆性的这个产品。来去一个个挑战这些当时的领先的品牌，那我们也看到就是这10年当中，我们一步一步现在成为了整个全行业的第一品牌啊，