长江建材 中国巨石经营展望

00:00:03 呃，大家好，本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，长江证券保留追究其法律责任的权利。 00:00:32 嗯，大家早上好，我是长江建材的分析师张佩。那么欢迎参加今天中国巨石的电话会议交流。昨天呢，公司发布了电子布的产能规划，同时呢，近期市场对于电子布的讨论是比较多的。聚焦市场关关注的两点，我们先简单的就是说一下，一个是关于终端需求，嗯，在整个供给缺口持续之下，我们是坚定地看好提价的持续性，PCB这个链条的提价我们也认为才开始。一方面是从供需关系，因为近期PCB企业的库存是下降的，其实意味着整个产业链的供给也就是由电子部决定的，这个供给的下限是小于终端需求的。 00:01:12 第二个就是从价值量的占比，三大原材料电子布、铜箔树脂其实占PC的价值量是呃大概在20%的，占终端的比如说消费呀电呃汽车电子的价值量是不到3%的，因此这个行业的上游提价并不是产业链矛盾所在。那第二个呢就是供给的约束，那这样。 00:01:32 当前时点，我们认为织布机产能的上限仍然是这个行业的强约束。我们预计日本丰田2026年2027年全年的供应能力是呃，大概不到2000台，明年大概不到3000台。那目前呢，国产织布机还是办没有办法去用于电镀的生产。 00:01:49 而此次巨石的一个投产规划，其实更多的体现的是公司前瞻性去布局织布机设备，体现的是公司的一个战略眼光以及它的一个布局能力，并没有去改变织布机总量约束的逻辑。那我们还是把更宝贵的时间交给公司的管理层，那今天我们非常荣幸地邀请到公司的呃董秘丁总，和我们来分享近期的这个经营情况。那首先还是请这个丁总，呃讲一下，就是近期 就是这样的一个投产公告背后的一个呃逻辑啊，谢谢。 00:02:26好的，那感谢费总啊，也感谢大家这个抽出时间参加今天的这个电话会议。 00:02:32 呃，昨天晚上因为我们发了一个公告，那个不少我们的这个投资者都比较关心啊，所以呢，我我我看了这个很多人对我们这个公告的这个时间点上呃，也有一些这个比较关注，然后我感觉也有一些这个呃过度的放大或者是。呃，有点担忧吧， 00:02:55 那我我简单讲一下我们这个项目的一个情况。 00:02:59 那么这个项目呢，实际上是我们这个15规划里面这个本身的一个项目，因为大家也知道，就是我们之前呃一直在讲，就是我们会进一步这个改善我们的这个产品结构。呃，那提高我们就是保护的这个产品比例啊。 00:03:23 实际上在过去的几年包括今年我们这个动作一直在开展。那么以前呢，我们就是在桐乡也好，在淮安也好，我们这个呃细沙就是电子纱跟电子布的这个生产线，我们前后的产能是按照一定的这个产品结构是匹配的。那么做了产品这个结构，尤其是薄布的比例提升了之后呢，那我们就是在纱的这一段的产能就会适当的会多一点出来啊。那么这个主要也是因因为，就是你这个单采织布机织这个7628跟织薄布，那这个这薄布的效率会下降啊，所以这样的话就导致我们前端的产能有点多余出来。 00:04:10 那么从去年到今年的。5月份之前啊，我们把多余这部分沙呢，原来就是一直都会往外面去卖一点啊。那么之前卖一点呢，主要是这个BC级的这个降本的这个沙，那么再加上呢就是产能结构多余的这一点。那么从6月份就是我们淮安那个。10万吨里面，后面这5万吨的织布机，我们把它已经安装调试好了之后呢，就是从那时候开始，我们就已经决定，后面就是对产品结构调整，多余的这部分这个。电子砂我们就基本上不往外不往外面卖了， 00:04:54 那么这里面呢，就刚刚裴总讲的就是说为什么我们有这样一个安排，也是在呃去年的时候啊，我们实际上是提前布局。跟丰田这边就是订了一批织布机，那么从明年的二季度呢就陆续的会开始这个有到货啊。 00:05:15 实际上这个项目呢，应该来讲确实是我们一个做一个长期规划的一个项目啊，那主要的定位就是为了配合公司整个这个产品结构调整来去的。那么昨天晚上呢，我也看到就是大家比较呃担心的就是说。这个一下子增加2.5亿米啊，实际上我我我今天在这里呢，也是想跟大家呃特地去这个介绍一下这个2.5cm，因为我们这个项目呢实际上并不是这个一次性去。投产跟释放产能的啊，它是一个长周期的一个规划。但是因为我们呢是这个国资呃，现在每一个项目的这个报批都有一定的程序，所以我们就是把这个一揽子的规划就打包成了一个项目。 00:06:05 那么从眼前来讲呢，就是我们真正呃。因为比如说截止到目前，我们因为产品结构调整，薄调整这个薄布比例提升增加的这个电子纱的数量目前还有限啊，我们现在差不多一个月可能。也就多个2000吨。左右吧啊这样一个一个量，那这个量实际上你算一年下来也就两万吨稍微多一点啊，就是这个量是实际上是支撑不了我们整个两亿两点5亿米的这样一个，这个新增的啊。我们呃最多按照这个两万多吨呢，可能支撑的也就大几千米吧，靠近1亿米不到一点的这样这样一个量。呃，所以我我觉得这个里面就是大家呃， 00:06:57 对我们现在这个产能的这个设计要有一个客观的看法啊，它是为了配合除了我们眼前的，还要考虑未来几年我们逐步的这个产品结构的这个调整。因为我们组后面就是从明年开始会有陆续的这个织布剂到对吧，那么织布剂到了之后，我们一方面会满足淮安这个新的5万吨的这个项目的，那么另外一边呢就是我们产品结构调整啊，那么这样的话就是我们做的是一个长周期的一个规划。那么再回到就是对市市场的这个供给的一个影响，呃，应应该来讲就是对今年到明年。实际上这个项目的影响嗯， 00:07:45 可能还会导致就是说从整个市场供应来讲，电子布的量会有一点下降啊。从全产业来讲，因为5月份之前就是我们自己多余的这个一点点沙，我们还会往市场上去卖，那么意味着 就是说市场上还能拿到这部分纱把它织成布。但是从6月份开始，就是我们已经不往外面去呃卖啊，基本上不卖，我们可能少量的BC级品可能还会卖一点啊，但是A级品我们肯定是不卖的。那么这样一个情况下，就是说对从布的角度啊，尤其是到这个今年到明年可能增加的这个这个就这部分，反而是是个减减少的这个因素了啊。 00:08:37 那么另外一个呢，就是我们嗯现在在启快速启动这个项目呢，呃也是想就是对公司这一块，我们和曼沙了之后，呃看看也是在争取了明年是不是能够把这部分沙争取。呃有一部分能够自己织成布投放到市场，那么这样的话呢，就是即使即使解决了明年啊，市场相对这个供应紧张的这个局面缓解一下，那么同时呢也是进一步提高我们自身的这个盈利水平啊。因为现在相对来讲这个卖纱跟卖布那肯定是呃卖布了之后啊，综合的这个效应啊更加的这个明显一点。呃， 00:09:25 所以呢，我我也是在这个会议上跟大家做了这样一个说明吧，也希望大家就是。比较理性地去看待这个项目吧， 00:09:34 啊，那么另外一个呢，就是即便是我们这个。 00:09:40 未来我们产品结构。呃，调整啊，薄布的比例增加了，那么这个2.5亿米的这个产能全部释放了，那么在那个场景下，其实对整个市场的供给也不见得是一个净增加多少的这样一个局面，因为。呃，薄布的这个比例的这个提高会带来就是。跟原来比啊，就是它的这个布的这个供给量是下降，因为一台织布机它的这个织的效率会下降啊。 00:10:13 你比如说我们呃去年，去年我们提高了一些这个薄布的比例，我们以前一直说我们一年的这个产量是在9.6亿米。但实际上去年我们全年的产量就是也就在9亿米左右啊，那是因为就是说我其实我们的所有的这个装备包括织布机都是全部。发挥这个产能呢，但是就是因为结构的调整，他会少一些实际的产量啊。 00:10:44 所以我觉得就是未来，比如说这个项目建成了以后，我们的产品结构也调整到位了，对市 场总量的这个增加也不是2.5亿米啊。就这边如果实现了2.5cm，那意味着就是我们薄布的比例可能会进一步的提高，但是总的供给量啊还。不是从现现有的水平上直接加2.5这样一个概念啊，希望大家呢也也能有个理解。 00:11:14 我就简单先介绍一下这个，后面如果大家有什么问题，我觉得还可以，我们来交流一下，好吧，费总。哎，好的，好的，谢谢丁总。嗯，那我们请小秘书播报一下提问的方式。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮，申请语音提问，谢谢，大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。 00:12:09 嗯，丁总，我这边先请教两个问题啊，就是一个是关于织布机上线的问题。就是我想问一下，就是目前我们了解日本丰田的最新的这个织布机的，呃这个投产的或者说供应的一个能力吧，然后以及其实大家也比较关注怎么去看待呃，国产织布机的一个供应的情况嗯。好呀，那个关于丰田织布机的这个供给的问题，从我们目前了解的情况，呃，对方的反馈还是从明年的呃二季度。啊，二季度靠后，他们可能会逐渐地，呃增加一部分的这个产能，那么。按照他们的说法呢，应该是逐月的增加，到明年的零年底就12月份达到就是300台每月啊。 00:13:06 目前我们掌握的信息是这样，那么也就是从现在数字来看呢，比今年这个丰田织布机的这个供给量应该是有所增加的。 00:13:18 呃，但是市场上我们也听到这个有一些说他们明年增量增的比较多，有的甚至我听到说单月到500台一个月，目前这方面的信息我们还没有。从对方那边得到证实，因为上个月我们也也是一个呃公司领导去了这个丰田那边啊，跟他们也有过交流，也没有听到这方面的这个信息。目前从他们的官方反馈的，还是就是到年底实现就是300台每月这样一个规划嗯。 00:14:01 那么国产织布机这一块呢，嗯，我们之前就是有有从国产的这个织布机呃拿来就是有样机的试样啊，但目前从整个试样的这个情况来看，呃，还没有达到就是能够。之7628部，甚至于说保部这样一个水平啊，所以所以。 00:14:31 织布机的这个话，我觉得国产嗯，想影响就是。传统电子波的这个市场可能还需要一些时间吧， 00:14:40 啊呃，从我们这边前面试验的这个情况来看，呃，无论是它的这个。呃，效率还是它的这个质量，那那都还不能满足就是。现代电子布的这个需要啊，当然就是说，你说他去织一些这个传统一点一点的这种这个工业布啊之类的。啊，那这种我觉得是有应该有这个可能性啊，这这是我们目前掌握的这个情况啊。哎，好的好的，嗯， 00:15:22 然后我想再问一下，我们这个投产或者说我们定的这个织布机的一个呃就是产能的分布，因为我们测算下来，就是接下来比较重要的27年28年就是纯AI的这个领域，其实每年是需要新增4000台织布机去满足的。那其实从日本丰田来看，它是满足不了的。 00:15:41 那我们呃在这个过程中，我们前面也提到，我们定的织布机是呃至少对于昨天晚上公布的这条线，主要是用于传统的这个7628。那我们怎么去看待，就是说如果AI很缺，我们自己会不会做一些调整，以及说我们的同行会不会在这种背景下面，把更多的织布机转到这个AI领域。嗯，其实我们同行把这个织布机优先投放于AI领域，实际上大家我觉得都已经看得比较清楚了。 00:16:18 所以从。去年到今年实际上你看。新的这个产线，布局到这个7628以及薄布的这个系列里面的同行里面很少是吧，除了我们跟这个建涛以外，其他人家基本上都没有啊，因为基本上新投的线都是这个机接电的这个线啊，实际上这个信号已经。是是比较明显的。那么这个也是我觉得是导致就是从去年尤其到今年现在，就是整个电子布供应相对比较紧张的这个。 00:17:01 一个局面吧，而且这个局面从我们判断就是说呃还会持续啊，因为今年我们增加的这个量就是环安的10万吨，但10万吨整个释放了以