恒生科技
- 下半年投资策略看好，主要逻辑支撑点：
- 宏观消费影响较大的互联网平台主业（电商、广告）受国补影响减弱，即时零售价格战缓解，燃油附加税下行，出行需求恢复。
- 云业务、AI应用、经营代工、AI硬件等受AI驱动的业务保持高景气，云业务和AI应用未被充分估值。
- 智能汽车板块下半年环比改善，新产品周期驱动，出口进展加快。
- 恒生科技板块估值处于历史低位，PE和PS分别处于近五年33%和18%的分位，传统业务成熟的互联网平台具备较高股东回报。
乳制品
- 乳制品板块为反转之年：
- 板块收入贝塔有望降幅收窄，龙头通过阿尔法做出来更容易实现阿尔法加贝塔，液奶收入做正。
- 原奶端供需格局优化，下半年有望实现供需平衡，龙头乳企步入宽松经营周期，各项指标全面趋势向好，估值有望全面提升。
- 个股推荐：
- 伊利：基本面改善加上高分红。
- 蒙牛：弹性较大个股反转。
- 新乳业：快成长，估值相对更合适。
- 妙可：潜在弹性。
餐饮供应链
- 餐饮供应链板块价值机会：
- 怡海国际：业绩有望超预期，收入加速到双位数，经营业绩更快于收入，估值14倍，股息率7%。
- 海天：深度价值个股，提出回购，表观出货有望加速，相对收益甚至绝对收益。
- 安琪酵母：未来一年一年维度上能有一个20甚至30的涨幅空间。
建材
- 建材板块子板块走势逻辑分化：
- 景气板块：
- 电子布：每月涨价，看好中国巨石、国际复材。
- 玻璃：传统发玻璃需求弱，玻璃基板产业化趋势明确，看好骑兵和凯盛。
- 偏传统板块：
- 水泥：行业基本面上短期震荡，下半年开工旺季，价格反弹，推荐华新建材、上峰材料。
- 消费建材：风险出清，集中度提升，业绩有望修复，看好三棵树、兔宝宝、北新建材。
造纸
- 造纸板块核心推荐：
- 箱板纸涨价：太阳纸业、九龙纸业，受益于旺季提涨，估值处于历史底部，30%到40%空间。
- 英科：英科医疗、英科再生，石油价格预期走弱回调充分，经营状态良好，底部利润夯实，推荐。
食品饮料
- 食品饮料板块两条主线：
- 业绩催化：怡海国际、明明白成量贩。
- 绝对底部：海天、伊利、蒙牛、新乳业、芭比等。
交运
- 交运板块建议关注：
- 顺丰控股：估值便宜，壁垒坚实，业绩稳定。
- 京沪高铁：商业模式好，人员成本压力小，票价提升，现金流好，分红55%。
- 物产中大：估值偏便宜，股息率5.5%，布局新兴产业。
- 东航物流：股息率4.1%，受益于高端制造业出口，量增长，机队规模稳健。
服饰
- 服饰板块内外需：
- 内需：高端消费景气上行，比音勒芬、三夫户外、家纺板块。
- 加盟：罗莱生活。
- 港股：高端女装龙头江南布衣。
- 外需：
- 涨价链：沙县长丝、百隆东方、新耀股份、台华新材，业绩好，估值低，股息率高。
- 成品链：优衣库产业链为主，开源股份、建成集团，稳健增长，利润率轻微提升。
农业
- 农业板块投资方向：
- 生猪：产能去化持续进行，价格回暖，但整体处于低价加低波状态，推荐牧原、德康、温氏、利华。
- 肉牛：大周期兑现窗口期临近，价格高斜率上涨，推荐悠然现代、华统。
- 原奶：淡季不淡，价格维持高位，推荐华统。
- 农产品：种植和养殖平起平坐，厄尔尼诺推动东南亚干旱，受益品种：棕榈油、橡胶、白糖、棉花、大豆、玉米，推荐海南橡胶、中粮糖业、百隆东方、新农开发、豆粕ETF、晨光生物、路德环境、康农种业、灯塔种业。
建筑
- 建筑板块推荐鸿路钢构：
- 利润持续下行因素反转，钢价底部震荡，研发投入减少，积极拓展高端制造业和出海，机器人推广提升质量，加工费中枢上走，盈利拐点出现，未来盈利增长空间可观。
- 其他低波高股息公司：隧道股份、江河集团、四川路桥、中国化学。
