纯碱周报

每周观点

上周纯碱期货震荡下行，主力合约SA2609收盘下跌7.10%至1007元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价下跌3.76%至1025元/吨。供给端，个别企业检修恢复，预期供应增加，下周产量76万吨，开工率79%。需求端，下游运行波动，贸易商采购谨慎，市场竞争严峻。浮法日熔量环比下降1500吨至14.45万吨，光伏日熔环比下降600吨至7.40万吨。截至7月16日，全国纯碱库存上涨0.42%至175.44万吨，高于5年均值。基本面疲弱，短期预计低位震荡偏弱。

影响因素总结

利多因素：下游浮法玻璃进一步冷修乏力。 利空因素：远兴能源二期产线负荷提升，光伏玻璃减产导致需求走弱。

主要逻辑和风险点

主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，供需错配格局未改善。 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

基本面分析

供给

1. 生产利润：华北氨碱法利润-153元/吨，华东联产法利润-38.5元/吨。
2. 开工率、产能产量：周度产量74.98万吨，重质纯碱40.96万吨，产量历史高位。
3. 产能变动：暂无新增检修。

需求

1. 产销率：周度产销率为99.01%。
2. 下游需求：
   • 浮法玻璃：运行波动，个别行业冷修或减量持续。
   • 光伏玻璃：减产导致需求走弱。

库存

全国纯碱厂内库存175.44万吨，较前一周上涨0.42%，高于5年均值。