周度要点小结
- 行情回顾：纯碱期货上涨4.73%，玻璃期货上涨1.25%。纯碱期货呈现先跌后涨态势，上半周因基本面不佳呈弱势，下半周受青海限产传闻及碳酸锂行情波动影响，炒作限产能预期，整体先抑后扬；玻璃期货整体震荡下行，主力合约切换后价格下行，部分地产传闻消息导致反弹，但整体偏弱。
- 行情展望：
- 纯碱：供应端，国内纯碱开工率及产量上涨，检修不及预期，但利润下滑，预计下周产量下行，短期市场供应依旧宽松，后续或围绕反内卷会议指导，天然碱法逐步替代落后产能；需求端，玻璃产线冷修数量无变化，产量不变，刚需生产迹象明显，利润下滑主要受地产高温天气影响，预计下周产量继续底部，光伏玻璃回升带动部分需求，预计下周小幅回升概率加大，库存上行，去库进程反复。综上，纯碱供给依旧宽松，需求继续回落，价格整体承压，但反内卷炒作或带来变数。
- 玻璃：供应端，玻璃产线冷修数量无变化，产量不变，整体产量在底部，刚需生产迹象明显，利润下滑主要受地产高温天气影响，预计下周产量继续底部；需求端，地产形势不容乐观，房地产低迷，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，汽车增长边际减弱，临近旺季或开启补库预期，下周有降息时间点，市场有望交易降息利好。
- 策略建议：SA2601合约短线在1340-1450区间交易，止损1280-1480；FG2601建议1140-1230区间操作，止损1100-1250，注意操作节奏及风险。
期现市场
- 纯碱：期价收跌，现货价格上行，基差走强，期货走强但基差回升幅度不明显。
- 现货价格：沙河市场主流价1285元/吨，环比下跌55元/吨。
- 基差：-115元/吨。
- 玻璃：移仓换月，期货走弱，基差波动较大，暂不具备参考价值。
- 现货价格：沙河5.0mm大板1088元/吨，下跌16元/吨。
- 基差：-132元/吨。
- 价差：纯碱-玻璃价差走弱，下周预计走强。
产业链分析
- 纯碱：
- 开工率及产量上涨，检修不及预期，利润下降，下周开工率有望下滑。
- 开工率：全国87.13%，环比上涨1.07%。
- 产量：全国76.14万吨，环比上涨2.23%。
- 利润下行，联碱法理论利润7元/吨（双吨），环比下跌63元/吨；氨碱法理论利润-18元/吨，环比下跌58元/吨。
- 玻璃：
- 冷修数量减少0条，产量不变，利润走低，企业开工意愿加强，但整体在底部。
- 在产产线：223条，冷修停产73条。
- 浮法玻璃产量：111.7万吨，环比+0%，预计下周维持低位。
- 光伏玻璃：
- 开工率及产能利用率走高，日熔量走高，预计下周小幅走高。
- 产能利用率：68.06%，环比上涨1.94%。
- 日熔量：88180吨/日，环比上涨1680吨/日。
- 库存：
- 纯碱企业库存增加，主要产量上行导致。
- 玻璃企业库存增加，地产需求表现不佳。
- 下游需求：
