纯碱与玻璃行业分析总结
1. 纯碱供应分析
- 本周纯碱产量76.1万吨，环比增加1.7万吨（+2.2%），重碱和轻碱均增产，分别环比增1.5%和3.2%。
- 江苏实联、陕西兴化等装置提负荷，内蒙古化工检修减量，预计下周内蒙古化工、徐州丰成或恢复，周产预计78万吨。
- 成本端无烟煤价格上涨，氨碱法纯碱理论利润34.40元/吨（环比跌21.80元/吨），联碱法理论利润9元/吨（环比跌59.50元/吨）。
2. 纯碱需求分析
- 表观需求73.3万吨（环比+8.5%），重碱表需44.3万吨（环比+17.1%），轻碱28.9万吨（环比-2.5%）。
- 浮法玻璃日产量15.96万吨（环比稳定），光伏玻璃8.8万吨（环比增1680吨），近期复窑增加。
- 厂家执行前期订单，中下游补库意愿不强，现货价格调降或暗降，华南华北产销平衡以上。
3. 纯碱库存分析
- 上游库存189.4万吨（环比增2.9万吨），轻碱累库（环比+4.2万吨），重碱累库（环比-1.4万吨）。
- 中游社会库存46.7万吨（环比增3.9%），仓单10192张。
- 下游库存分化：31%样本厂区库存23.26天（降0.11天），38%样本厂区22.71天（降0.2天），46%样本厂区21.74天（降0.21天）。
4. 纯碱市场表现与结论
- 纯碱走出独立于基本面和黑色板块的强势行情，资金行为主导，小作文扰动。
- 碳酸锂、纯碱领涨，玻璃小涨，焦煤黑色系震荡偏弱，市场做多情绪仍在但多空分歧加剧。
- 基本面显示供应增加、刚需稳定、累库趋势，期限出货，下游消耗前期库存，现货下跌收基差。
- 结论：纯碱基本面弱势，短期表现抗跌但难持续，预计短期震荡，关注逻辑转换和事件驱动。
- 套利建议：多FG01空SA01入场机会。
- 期权建议：观望。
5. 玻璃供给分析
- 浮法日产量15.96万吨（环比稳定），产线223条。
- 天然气燃料玻璃周均利润-171.36元/吨（环比减21元/吨），煤制气/石油焦燃料玻璃利润均下降。
- 社会库存释放，部分下游消化自身库存，供应充足，企业降价。
6. 玻璃需求分析
- 期货价格下跌导致期限商货源释放，负反馈于现货市场。
- 深加工订单天数均值9.55天（环比+2.7%，同比-1.55%），南部区域无明显好转，北部略有增加。
- 深加工利润偏低，钢化及中空产品未跟涨，储备原片库存天数增幅高于订单增幅。
7. 玻璃市场表现与结论
- 玻璃震荡走势，价格跟随纯碱波动，现货降价主要体现在反套月间差。
- 临近9月3日阅兵，京津冀限排限行或影响沙河深加工生产。
- 基本面显示日产量稳定，需求增速有限，库存环比+2.55%，利润小幅下降但未至冷修亏损区域。
- 结论：短期震荡偏弱。
- 套利建议：多FG01空SA01入场机会。
- 期权建议：观望。
