036 行情逐渐转向右侧回调即配置良机20260719 导读

2026年07月19日19:26 关键词 煤炭 资金面 基本面 估值 煤价ETF头部标的 保险 公募 季节性 供需 股息率 无风险利率 风险偏好 科技板块红利板块 进口煤 开工率 新疆煤 全文摘要 本次电话会议由蒋山主持，针对东方煤炭煤电巡礼第28期，向投资者发出欢迎并指出当前煤炭板块正处于右侧行情，是配置的良机。会议深入讨论了板块的资金面、基本面及估值情况，强调近期资金流入大于流出，煤价止跌反弹，基本面逐渐向好，预示板块上涨潜力。特别建议投资者在回调时抄底，推荐使用煤炭ETF作为投资标的。会议特别提醒，所有内容需保密，不得泄露或转发。 章节速览 l00:00煤炭板块右侧行情开启，回调为配置良机 会议宣布煤炭板块已进入右侧行情阶段，当前股价回调被视为加仓煤炭ETF及个股的良机。两周前的分析预测了板块修复，近期头部个股股价显著回升，整体方向向上，建议投资者把握回调时机，积极布局煤炭相关投资。 l01:49煤炭板块资金面分析与底部格局确认 从资金面、基本面及估值角度分析，煤炭板块在6月经历资金流出后，于7月见底。长久期资金考核压力缓 解，中期资金抄底态度明显，短期资金可能因地缘事件重新流入，奠定煤炭ETF底部格局。 l05:47煤价止跌反弹与季节性上涨分析 对话讨论了煤价从6月23日至7月9日的下跌原因，主要归咎于地缘冲突缓和后的海运费下降，尤其是澳煤海运费的大幅降低。目前煤价已止跌反弹，预计800元每吨为阶段性底部，下半年煤价将呈现季节性上涨，历史数据显示煤价高点多出现在9-11月。煤炭板块股价的季节性上涨行情通常在7月配置，能赶上下半年行情，但具体高点时间存在不确定性。 l09:48煤炭供需边际好转支撑煤价反弹 随着气温回升，煤炭需求预计将从低位恢复并可能超过正常水平，而供给端受限于安监政策和新增产能有限，边际增量难现。进口煤和新疆煤可能增加，但需更高煤价刺激。总体供需格局改善，为煤价触底反弹提供支撑。 l11:49煤炭板块右侧行情开启，ETF配置价值凸显 对话讨论了煤炭板块的估值、资金面和基本面，指出当前煤炭板块正走出右侧行情，ETF配置价值突出，个股方面建议关注头部高股息标的。煤炭ETF今年配置热情高涨，个股如神华、陕煤等呈现单边快速反弹，回调时视为抄底良机。 要点回顾 在资金面方面，为什么煤炭板块在6月30号见底，并且后续出现了显著的修复行情？ 6月30号煤炭板块ETF见底的主要原因在于资金层面的变化。在6月5号前后，由于前期炒作矿难的短线资金开始止盈，导致板块出现见顶迹象。然而，在6月中旬之后，随着煤价下跌，部分基本面导向的资金因预期煤价下跌而卖出，同时保险类长久期资金因考核压力或出于对基本面的关注而卖出煤炭板块，造成 板块向下突破前期震荡支撑平台。但到了6月底，随着考核压力缓解以及市场预期好转，长久期资金卖出的压力骤减，且公募基金等中期资金开始抄底增持煤炭板块，整体呈现流入状态。此外，短期资金在6月中旬之前已完成卖出，而在科技板块回调的背景下，短线资金有可能重新流入煤炭板块。因此，后续潜在流入板块的资金将显著大于潜在流出资金，奠定了煤炭ETF底部格局。 从基本面角度来看，煤价是否已经触底并有望迎来反弹？ 是的，煤价在本周已经止跌反弹。这一轮煤价下跌始于6月23号，最低点达到800元每吨，而在海运费止跌后，煤价也随之止跌并开始反弹。煤价下跌的核心原因是地缘冲突缓和后海运费用下行，降低了进口煤到岸成本。从供需角度看，尽管六七月份需求较弱，但随着气温回升，需求有望回到正常水平甚至超出预期，而供给端新增产能有限，煤矿开工率受限且查超产严厉，导致产量边际上难以释放明显增量。因此，供需状况改善以及季节性因素都为煤价触底反弹提供了支撑。 当前煤炭板块的估值情况如何，以及红利行情对煤炭板块的影响是什么？ 当前，按照昨天收盘价和市场一致预期的全年净利润测算，煤炭板块对应的大体均价在800元左右，头部标的股息率在5%以上，处于2023年以来的较高水平。随着市场资金逐渐充裕，无风险利率下行，风险偏好上升，科技板块持续回调，而煤炭板块的股息率在A股市场中处于中等偏上的水平。在这样的背景下，如果红利板块受到资金面利好的支持，煤炭板块也将不会缺席红利板块的上涨行情。因此，从资金面、基本面以及估值三个层面综合考虑，煤炭板块正在走出右侧的行情，是极佳的配置标的。