英科再生基本面持续向好海外基地加速爬坡回调即买入良机26

26Q1收入同比+29%，主要系#装饰建材延续高增，成品框受益越南产能爬坡、非美订单增长，再生粒子加大外销市场开拓；26Q2提价落地，下半年越南三期、国内新产能爬坡，收入有望延续高增 26Q1经营利润约1.4亿，表观受汇兑及理财影响，实际盈利大幅改善，主要得益于越南基地产能爬坡带动三框盈利改善，高毛利率的装饰建材业务占比提升，以及粒子业务盈利改善； 英科再生：基本面持续向好，海外基地加速爬坡，回调即买入良机！ 26Q1收入同比+29%，主要系#装饰建材延续高增，成品框受益越南产能爬坡、非美订单增长，再生粒子加大外销市场开拓；26Q2提价落地，下半年越南三期、国内新产能爬坡，收入有望延续高增 26Q1经营利润约1.4亿，表观受汇兑及理财影响，实际盈利大幅改善，主要得益于越南基地产能爬坡带动三框盈利改善，高毛利率的装饰建材业务占比提升，以及粒子业务盈利改善；#26Q2产品提价逐渐落地，盈利确定性改善！ 海外基地持续扩产，#越南三期拟于26Q2投产，马来西亚10万吨PET再生项目稳步推进；#预计26年越南基地收入翻倍以上增长（25年为5亿），净利率较国内高8-10pct，带动盈利向上改善 #市场过度高估油价和公司的相关性，公司80%的主营产品为成本加成模式，盈利相对稳定；20%的再生塑料，得益于销售策略调整（逐渐调整为盈利更好的外销产品），盈利改善确定性高