贵金属日评

宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 5月份至6月份国际油价显著回落使得6月份美国CPI和PPI超预期降温，美联储紧缩预期持续降温以及美元指数偏弱调整为贵金属提供支撑；但近期美伊冲突再次升温而油价也企稳反弹，而且美联储主席重申对高通胀零容忍，这意味着油价上涨通胀上升央行紧缩的逻辑继续施压贵金属市场，技术上看金价在3800-4200美元/盎司附近初步展现企稳可能性但短线调整压力并未完全消除。由于美以伊在霍尔木兹海峡通航、地区代理人冲突以及伊朗核问题方面存在较大分歧，美伊最终和平协议谈判期间仍存较大不确定性，建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性，密切关注伊朗局势演化和美联储紧缩预期。 中线行情： 由于特朗普2.0将继续推动国际政经格局加速重组，欧美央行紧缩可能导致K型经济结构崩塌，以及泡沫成分挤出之后贵金属的投资价值随着价格的回调而被市场逐步认可，我们认为贵金属走势短期或继续受央行紧缩预期而偏弱调整但中期走势可以谨慎乐观，观察美国经济阶段从滞涨到衰退以及美联储货币政策从紧缩到宽松的转折点。技术上看伦敦黄金在3800-4200美元/盎司区间或具备较强支撑，交易型投资者可于上述区间持震荡偏多思路参与交易，配置型投资者可采取定投方式或于3800-4000美元/盎司加大配置力度。对于银铂钯等工业贵金属，一方面与黄金一样短期受央行紧缩预期的抑制但中期走势谨慎乐观，另一方面欧美央行集体紧缩在中短期可能通过打压工业需求给到银铂钯更大的回调压力，因此我们判断下半年黄金与银铂钯的比值还有上升空间；技术上看伦敦金银比可能会上升到75左右，伦敦白银中期支撑区间在50-56美元/盎司附近。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、美国周三在重新对伊朗港口实施海上封锁后，对伊朗沿海防御设施和导弹基地发动打击；伊朗则威胁切断更多地区能源出口，并表示正与美国进行一场关乎国家生存的战争。伊朗首席谈判代表、议会议长卡利巴夫表示，如果伊朗无法从与美国达成的谅解备忘录中获得利益，就没有理由继续遵守这样的谅解。 2、三位美国官员表示，美军近期对伊朗发起多轮空袭，不仅旨在迫使霍尔木兹海峡重新开放，也意在削弱伊朗的军事能力，而这些能力正是美国对伊开展更复杂行动前希望率先摧毁的目标。美军表示，其最近的空袭目标包括伊朗的防空系统、沿海雷达、导弹和无人机基地，以及小型船只和其他海上军事资产。 3、美联储主席沃什向美国国会议员表示，他认为美联储尚未实现其维持物价稳定的职责目标，但拒绝透露将如何以及何时应对这一问题，并指出可采取的选项并非仅限于某一种，包括加息、维持利率不变或降息。沃什表示人工智能相关投资正在推动价格上涨，但他认为这不会引发持续性的通胀；自己相信无论是短期还是长期，人工智能都将促进就业增长，但在中期可能会对劳动力市场造成一定冲击。沃什还表示，美国总统特朗普从未要求他采取任何不当行动，即便提出此类要求，他也不会予以执行。 4、纽约联储总裁威廉姆斯表示，尽管通胀毫无疑问过高，但有理由相信通胀可能已见顶，并应很快开始回落，而且美国货币政策已做好充分准备，将通胀引导回美联储的目标水平。威廉姆斯表示，近期中期通胀预期出现上升令人意外，但这并未发出明显警讯，表明消费者对未来物价压力的预期正在失去锚定。美联储理事库克表示，若通胀未能很快开始回落，她已准备好采取行动，但目前仍愿意再观察一段时间。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 宁波营业部 厦门营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com