哪些地区城投新增发债规模较大？
哪些地区城投新增发债规模较大? glmszqdatemark2026年07月20日 哪些地区债券到期规模比较大：截至2026年7月19日，AAA/AA+/AA评级城投主体今年内到期的短融规模共计3179亿元，涉及506只债券。其中AAA级主体占比超过60%，约1910亿元；AA+级占比约32%，约1015亿元。分评级看，部分AAA平台绝对到期规模更高，AA+级平台年内到期短债占存续债务的比例更高。从区域角度看，短期债务总量体量偏大的地区有江苏、湖北、山东、天津、青岛和昆明。我们认为这些地区AA+级或者其他资质较弱的AAA级主体，后续集中到期债务对接续资金筹措提出更高统筹要求。 分析师徐亮执业证书：S0590525110037邮箱：xliang@glms.com.cn分析师梁克淳 哪些地区城投债券余额有所增长？省份角度观察，相比2023年3月31日，城投债银行间债务的增量集中在山东、广东、云南、陕西、河南等地；压降主要在湖北、安徽、贵州、湖南、四川等地。发行主体所属区域角度观察，城投银行间债务增长区域以省本级/核心城市平台为主，包括云南省、广州市、济南市、江西省、青岛市；压降区域中天津市最明显，其次是芜湖市、襄阳市、杭州市、成都市等。 执业证书：S0590525110038邮箱：liangkechun@glms.com.cn 研究助理黄天睿执业证书：S0590126010047邮箱：huangtianrui@glms.com.cn 哪些评级和平台的城投债券余额有所增长？评级角度观察，新增几乎完全向高评级集中。AAA级增加4615.20亿元，AA+级增加815.62亿元；AA级下降4428.65亿元，AA-级下降660.35亿元。新增融资结构上从AA及以下向AAA/AA+迁移。平台层级角度观察，省级、地市级平台扩张，区县级平台明显压降。地市级当前余额仍最大，占全量约48.36%；区县级虽然仍有18623.64亿元存量，但相较2023年3月31日规模下降了2770.15亿元。 相关研究 1．债券策略周报20260719：超长债行情会有吗，契机在哪-2026/07/192．转债周策略20260718：哪些转债正股业绩预告较为超预期-2026/07/183．固收专题研究：5Y二永债投资策略-2026/07/164．流动性跟踪与地方债策略专题：“缩短放长”后资金面扰动再起-2026/07/155．信用债周策略20260714：提前偿还主体有何特征？-2026/07/14 哪些主体的城投债券余额有所增长？从主体角度观察，相比2023年3月31日，银行间市场新增债务规模靠前的主要是AAA级省级交投、高速、建投平台，以及核心城市轨交、地铁和城投平台，区域重要性普遍较高。新增规模从99亿元到295亿元不等，合计约3252亿元，头部集中度较高，前5家合计1200亿元，占比约37%，前10家合计2104亿元，占比约65%。AA+级主体中，排名前20的银行间新增规模在43亿元至95亿元之间，合计约1177亿元，平均约59亿元。从融资结构看，很多AAA级主体银行间债券占比明显提升，如云南交投从46%升至70%，湖南高速从69%升至97%，西安高新从45%升至73%，新增融资更多通过银行间市场完成。部分平台如陕西交控、云南建投、沈阳地铁的银行间债券占比达到100%，银行间渠道已成为核心融资来源。与更高等级主体相比，AA+平台单体新增规模整体更分散，头部集中度不算极端，前5家合计约420亿元，占前20家约36%。 投资策略：信用债策略角度仍然推荐组合久期3Y左右的哑铃策略，组合建议尽量选择中高等级主体。短端关注2Y以内的中高等级主体，长端关注二永债机会和套息空间较厚的高等级中长端信用。城投债方面我们认为或可关注上述地区部分主体后续的再融资情况。如果部分主体发债受限，短期借新还旧压力增大，一级发行或二级估值中枢或有上行压力。短期债市更多可能还是维持震荡走势，更多可以考虑市场震荡中的交易机会。当前长久期二级资本债的收益率已经再次上行至2.15%附近，维持近期窄幅震荡走势；与普信利差压缩至3.4bp左右，当前做多性价比较为一般。另外，我们建议关注利率走势，如果超长端利率有抢跑迹象，长信用收益率下行空间可能打开。 风险提示：政策不及预期；资金面超预期收紧；地缘政治风险；历史经验不代表未来。 目录 1哪些地区城投新增发债规模较大？...........................................................................................................................31.1哪些地区短债到期规模比较大？....................................................................................................................................................31.2哪些地区城投债券余额有所增长？................................................................................................................................................42信用债策略..............................................................................................................................................................82.1本周信用债市场情况和交易策略....................................................................................................................................................82.2区域宏观经济及城投债投资策略..................................................................................................................................................133一级市场跟踪........................................................................................................................................................174二级市场观察........................................................................................................................................................204.1二级市场成交的“量”........................................................................................................................................................................204.2二级市场成交的“价”........................................................................................................................................................................225风险提示..............................................................................................................................................................24插图目录..................................................................................................................................................................25 1哪些地区城投新增发债规模较大？ 1.1哪些地区短债到期规模比较大？ 截至2026年7月19日，AAA/AA+/AA评级城投主体今年内到期的短融规模共计3179亿元，涉及506只债券。其中AAA级主体占比超过60%，约1910亿元；AA+级占比约32%，约1015亿元。 分评级看，部分AAA平台绝对到期规模更高，AA+级平台年内到期短债占存续债务的比例更高。具体看，部分AAA级平台类年内有近百亿级短债到期，短期流动性统筹空间相对有限。AA+主体中，部分主体年内到期债券占比达到了存量债券的100%，短期再融资需求较高。 资料来源：iFind，企业预警通，国联民生证券研究所注：统计时间截至2026年7月17日 资料来源：iFind，企业预警通，国联民生证券研究所注：统计时间截至2026年7月17日 从区域角度看，短期债务总量体量偏大的地区有江苏、湖北、山东、天津、青岛和昆明。我们认为这些地区AA+级或者其他资质较弱的AAA级主体，后续集中到期债务对接续资金筹措提出更高统筹要求。 1.2哪些地区城投债券余额有所增长？ 省份角度观察，相比2023年3月31日，城投债银行间债务的增量集中在山东、广东、云南、陕西、河南等地；压降主要在湖北、安徽、贵州、湖南、四川等地。 发行主体所属区域角度观察，城投银行间债务增长区域以省本级/核心城市平台为主，包括云南省、广州市、济南市、江西省、青岛市；压降区域中天津市最明显，其次是芜湖市、襄阳市、杭州市、成都市等。 评级角度观察，新增几乎完全向高评级集中。AAA级增加4,615.20亿元，AA+级增加815.62亿元；AA下降4428.65级亿元，AA-下降660.35亿元。新增融资结构上从AA级及以下向AAA/AA+级迁移。 平台层级角度观察，省级、地市级平台扩张，区县级平台明显压降。地市级当前余额仍最大，占全量约48.36%；区县级虽然仍有18623.64亿元存量，但相较2023年3月31日规模下降了2770.15亿元。 资料来源：iFind，企业预警通，国联民生证券研究所注：统计时间截至2026年7月17日 资料来源：iFind，企业预警通，国联民生证券研究所注：统计时间截至2026年7月17日 资料来源：iFind，企业预警通，国联民生证券研究所注：统计时间截至2026年7月17日 资料来源：iFind，企业预警通，国联民生证券研究所注：统计时间截至2026年7月17日 AAA增量主要来自地市级和省级平台，其中AAA级地市级平台增加2590.35亿元，AAA级省级平台增加1616.57亿元；AA级平台债务的压降则主要发生在区县级和地市级，区县级平台减少2734.02亿元，地市级平台减少1630.32亿元。 从主体角度观察，相比2023年3月31日，银行间市场新增债务