成本端给予支撑，价格延续反弹

价格延续反弹 2026/07/19 1行情回顾2沥青基本面3后市展望 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1沥青期货主力合约走势 本周（2026年7月13至7月17日夜盘收盘）沥青期货主力合约BU2609较上周五上涨10.92%，本周的区间振幅为10.83%。 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产综合利润 当前山东地炼沥青生产理论利润-786.55元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；河北地炼沥青生产理论利润为-785.32元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；江苏主营炼厂为532.84元/吨。 数据来源：卓创资讯国信期货 2.2中国沥青日度开工负荷率 截至7月15日，中国沥青日度开工负荷率为23.11%，环比上周三上升4.07%。 2.3山东省沥青周度开工负荷率 山东省沥青周度开工率为21%，环比上升9%，同比下降12%。 2.4沥青产量情况 中国沥青周度产量为34.10万吨，环比上升24.91%。 2.5沥青库存情况 据钢联数据，国内沥青样本企业厂家库存期末值为72万吨，环比下降2.44%，同比下降5.64%。国内沥青样本企业社会库存期末值为70.8万吨，环比下降3.80%，同比下降7.21%。 2.6沥青库存情况 中国沥青月度生产企业库存为57.08万吨，环比下降10.76%，同比上升69.33%。中国沥青月度社会库存为199.21万吨，环比下降14.60%，同比上升2.97%。 2.7成本端情况-国际油价走势 地缘层面，美伊冲突持续激化，霍尔木兹海峡博弈加剧，国际油价再次反弹。受供应中断担忧加剧推动，WTI原油也重新站上80美元关口。 2.8原油API库存 美国原油API库存为4.11亿桶，环比下降0.07%，同比下降7.79%。 2.9国内近三天具体天气预报 （1）7月19日08时至20日08时，贵州东南部、广西中北部、湖南西南部和中东部、湖北东部、安徽中南部、江西中北部、江苏中南部、浙江北部、云南西南部等地部分地区有大到暴雨。 （2）7月20日08时至21日08时，内蒙古东北部、河北北部、北京、天津北部、安徽中南部、江苏大部、浙江西部、江西中北部、湖南南部、广西中东部、广东西部和北部等地部分地区有中到大雨。 （3）7月21日08时至22日08时，内蒙古东北部、吉林西部、西藏东南部、江苏大部、安徽南部、江西中北部、湖南西南部、广西东部、广东西北部等地部分地区有中到大雨。 2.10国内未来三天具体天气预报 数据来源：中央气象台国信期货 后市展望 第三部分 3.1沥青平衡表 3.2沥青市场展望 供应端：国内沥青装置日度开工负荷率录得23.11%，较上周三提升4.07个百分点。分区域看，山东省本周沥青开工率报21%，周环比增长9%，但同比去年下滑12%。展望下周，虽齐鲁石化等部分炼厂存在转产渣油安排，但本周恢复生产的镇海炼化短期内预计维持平稳运行，加之温州中油计划于下周重启沥青装置，综合来看，下周沥青开工水平有望继续呈上行态势。 需求端：下周沥青消费仍受天气与价格双重制约。一方面，黄淮、江汉、华南及云南等地累计雨量可达150～200毫米，局地超200毫米，华北、东北等北方部分地区亦有大到暴雨，全国降水增多严重拖累道路施工进度；西北、川渝及江南等地高温天气持续，有效施工时间明显缩短。另一方面，当前沥青售价偏高，下游接受意愿不足，整体需求释放阻力较大。综合来看，沥青刚性需求短期难有明显改善。 库存端：据卓创资讯，中国沥青6月生产企业库存为57.08万吨，环比下降10.76%，同比上升69.33%；6月社会库存为199.21万吨，环比下降14.60%，同比上升2.97%。据钢联数据，国内沥青样本企业厂家库存期末值为72万吨，环比下降2.44%，同比下降5.64%。国内沥青样本企业社会库存期末值为70.8万吨，环比下降3.80%，同比下降7.21%。行为层面，贸易商及终端用户多优先动用既有社会资源，主动减少对炼厂新货的采购，这一操作进一步加速了社会端库存的去化。纵观6月，库存环比回落的核心诱因是供应端的急剧压缩，而非需求端的实质性回暖；产量近乎减半的收缩力度，使得即便需求表现疲弱，库存仍能实现快速消化。 成本端：下周原油市场预计呈宽幅震荡格局，核心驱动在于美伊地缘博弈。上行风险在于美方威胁扩大打击范围，伊方明确拒绝，对峙升级推高地缘溢价；下行风险则来自若美伊启动和谈，市场忧虑缓解，油价可能高位回落。总体走势方向不明，需密切关注军事动态及美方政策信号。 总结与展望：综合来看，短期沥青市场仍由成本端主导，地缘政治博弈下原油宽幅震荡，对沥青形成成本支撑但缺乏持续性。供应端，装置开工负荷缓慢回升，复产炼厂增多令现货资源趋于宽松，支撑力度边际减弱；需求端，降雨与高温天气持续制约终端施工进度，刚需释放受阻，高价及替代资源亦压制采购意愿。库存虽环比去化，但主因供应收缩而非需求回暖，对价格的支撑有限。多空因素交织下，预计沥青价格短期震荡偏强运行，但上行空间受制于需求疲弱与供应增量预期，密切关注地缘局势及原油走势。 重要免责声明 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：翟正国•从业资格号：F03132670•投资咨询号：Z0023342•电话：021-55007766-305065•邮箱：15857@guosen.com.cn