成本端给予支撑 价格高位震荡运行

2026/05/24 1行情回顾 目录CONTENTS 2沥青基本面 行情回顾 1.1沥青期货主力合约走势 本周（2026年5月18至5月22日）沥青期货主力合约BU2606较上周五上涨2.58%，区间振幅为4.54%。 1.2山东部分炼厂70#A出厂价 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产综合利润 当前山东地炼沥青生产理论利润-1969.63元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；河北地炼沥青生产理论利润为-1962.65元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；江苏主营炼厂为-1008.56元/吨。 2.2中国重交沥青开工率 本周中国重交沥青开工负荷率为15%，环比下降0.9%，同比下降15.8%。 2.3沥青产量情况 本周中国主营炼厂沥青产量为10.4万吨，环比上升6.12%；独立炼厂沥青产量为15.8万吨，环比下降11.24%。 2.4山东重交沥青周度产能利用率 山东省沥青周度开工率为20.4%，环比下降1.10%，同比下降6.00%。 2.5中国沥青炼厂检修减损量 本周中国沥青炼厂检修减损量为159.5万吨，环比上升1.21%，同比上升110.42%。 2.6沥青相关需求情况 防水卷材开工率为40%，环比上升5%，同比上升3.2%；道路改性沥青开工率为15%，环比下降7%，同比下降11%。 2.7沥青库存情况 中国沥青104家样本企业社会库存为147.4万吨，环比下降2.77%，同比下降20.71%。中国沥青54家样本企业厂内库存为91.2万吨，环比下降3.18%，同比上升4.83%。 2.8成本端情况-国际油价走势 5月18至22日下午19:40分布伦特主连震荡运行，价格下跌0.99%，报价于105.62美元/桶。 2.9成本端情况-中国原油港口库存 当前中国原油港口库存为2683.7万吨，环比下降1.11%，同比下降4.69%。 2.10国内未来三天具体天气预报 （1）5月22日20时至23日20时，新疆伊犁河谷、内蒙古东北部、黑龙江西部、西藏东南部、甘肃东南部、陕西西南部、四川中部和东北部、湖南北部、江西北部、浙江西南部、福建北部、广西东部、广东西部等地部分地区有大到暴雨。 （2）5月23日20时至24日20时，青海东北部、甘肃东部、内蒙古中部、陕西中南部、四川东北部、重庆等地部分地区有中雨，局地大雨或暴雨（50～60毫米）；山西南部、河南中南部、湖北中东部和西南部、湖南西北部、安徽中北部、江苏西部、浙江北部等地部分地区有大雨或暴雨，河南中部、湖北北部局地大暴雨（100～240毫米）。新疆、内蒙古西部等地有5～6级风。北部湾将有5～6级风、阵风7级。 （3）5月24日20时至25日20时，四川盆地北部、西北地区东部、华北中南部、黄淮西部等地有中到大雨，陕西南部、河南中部局地暴雨（50～90毫米）；湖南北部、湖北东部、江西北部、安徽中南部、江苏中南部、上海、浙江北部等地有大雨或暴雨，湖北东部、江苏西南部局地大暴雨（100～110毫米）。新疆、西藏等地有5～7级风。东海南部海域、北部湾将有5～6级风、阵风7级。 数据来源：中央气象台国信期货 2.11国内未来三天具体天气预报 数据来源：中央气象台国信期货 后市展望 第三部分 3沥青市场展望 供应端：数据显示，本周国内重交沥青装置开工率仅为15%，较上月同期下降0.9个百分点，同比跌幅高达15.8%；其中山东地区开工率为20.4%，环比与同比分别下滑1.1%和6.0%。分区域看，华南、东北及西北产量略有增加，而山东和华北降幅明显，其余地区基本平稳。后期供应方面，虽然广西东油将停产，但齐鲁石化、胜星石化阶段性转产沥青，河北鑫海计划下周复产，加上塔河石化复产后的稳定运行，预计整体开工负荷将有所回升。不过目前炼厂排产仍处低位，现货资源偏紧，对沥青价格构成支撑。 需求端：需求方面，未来一周我国中东部多降雨，主雨区位于江汉、江淮、江南北部、华南北部及西南地区东部，叠加沥青价格偏高，道路施工条件不佳，南方多数地区需求维持疲弱。西北和华北虽有少量降雨，但除少数有通车任务的项目外，高价抑制了下游开工积极性，需求改善空间有限。目前现货价格比较坚挺，市场操作趋于谨慎，多按需采购或进行套盘交易。 库存端：中国沥青104家样本企业社会库存为147.4万吨，环比下降2.77%，同比下降20.71%。中国沥青54家样本企业厂内库存为91.2万吨，环比下降3.18%，同比上升4.83%。 成本端：从成本端观察，巴基斯坦正在草拟和平协议，美国和伊朗的和谈已进入关键收尾阶段，特朗普表示冲突可能很快结束。尽管以色列倾向于继续对抗，但市场更多参考美方立场，预计和谈大概率达成，油价将在波动中偏弱运行，从而削弱沥青的成本支撑。 技术面：从技术指标来看，沥青期货主力合约BU2606的均线系统仍然呈现多头排列，表明中期上行趋势尚未逆转。若后续量能配合，有望再次试探前期高点。 总结与展望：综合来看，供应低位与现货偏紧提供底部支撑，但成本端油价预期偏弱，需求受降雨和高价压制改善有限，预计沥青价格重心将随原油波动。建议业者密切关注中东局势演变，合理控制仓位，谨慎操作。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及 分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正 ，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：翟正国•从业资格号：F03132670•投资咨询号：Z0023342•电话：021-55007766-305065•邮箱：15857@guosen.com.cn