白糖短期供应宽松承压 鸡蛋供给偏紧估值修复

发布时间：2026-07-17 10:45:57作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 7月16日，白糖期货主力合约收跌1.47%至5158.0元。 持仓量变化 7月16日收盘，白糖期货持仓量：+73922手至785079手。 背景分析 7月14日巴西矿产与能源部发布公告，批准临时上调汽油中乙醇强制掺混比例，由现行的30%提升至32%。本次调整有效期为180天，后续可能再次延长。 后市展望 由于本年度大幅增产，近端基本面是偏弱的，但随着国内收榨，以及进口量环比下降，下半年供需边际有所好转，价格底部或已经形成。但向上的空间要看天气以及外盘的驱动。 研报正文研报正文 【白糖】 【行情资讯】 (1)7月14日巴西矿产与能源部发布公告，批准临时上调汽油中乙醇强制掺混比例，由现行的30%提升至32%。本次调整有效期为180天，后续可能再次延长。 (2)据广西糖业协会数据显示，2025/26年榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨;累计产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨;产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。截至6月30日，广西累计销售食糖502.8万吨，同比减少11.26万吨;产销率65.32%，同比降低14.19个百分点。其中，6月单月销售食糖53.78万吨，同比增加4.25万吨;工业库存266.94万吨，同比增134.50万吨。 (3)据云南糖业协会数据显示，2025/2026榨季云南累计入榨甘蔗2236.49万吨，同比增加430.19万吨，累计产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，产糖率13.14%，同比减低0.25个百分点。截至2026年6月30日,云南累计销售食糖183.21万吨，同比增加8.1万吨，产销率62.35%，同比减低10.05个百分点。其中，6月单月销售食糖20.82万吨，同比增加1.29万吨，工业库存110.61万吨，同比增加43.85万吨。 (4)据UNICA数据显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，较去年同期减少13.08%;产糖220万吨，较去年同期减少25.62%;甘蔗制糖比例44.17%，较去年同期减少8.01个百分点。 (5)据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为51艘，此前一周为50艘，环比持平。港口等待装运的食糖数量为217.6万吨，此前一周为217.65万吨，环比减少0.05万吨。 【策略观点】 当前只要原油价格不继续大跌，巴西或将持续减少食糖产量转而增加乙醇产量，叠加厄尔尼诺事件可能导致明年 泰国和印度出现较大幅度减产，当前原糖价格是被低估的。国内方面，由于本年度大幅增产，近端基本面是偏弱的，但随着国内收榨，以及进口量环比下降，下半年供需边际有所好转，价格底部或已经形成。但向上的空间要看天气以及外盘的驱动。 【鸡蛋】 【行情资讯】 昨日全国鸡蛋价格以稳为主，个别下滑，主产区均价落0.01元至4.71元/斤，黑山大码持平于4.35元/斤，德州持平于4.63元/斤，馆陶落0.07元至4.44元/斤，东莞落0.1元至4.47元/斤，供应正常，部分地区走货放缓，贸易商高价采购意向减弱，预计短期全国蛋价或多数稳定，少数地区存小幅下滑风险。 【策略观点】 现货探底回升，大跌风险解除，短期仍有反复，但出梅后蛋价整体向上的节奏不变;盘面从前期的交易驱动转为估值交易，考虑今年供应整体偏紧，新开产尚未形成规模，加之冷库蛋入库有限，尽管有老鸡延淘的潜在压力，但在形成质变或现货兑现涨价压力前对盘面影响次要，旺季预期向好对盘面形成支撑，逢低买入思路，等待现货兑现。 关联品种关联品种鲜鸡蛋白糖所属公司：五矿期货