基础化工行业周报：算力景气周期持续，看好CCL和羟胺水材料机遇
算力景气周期持续，看好CCL和羟胺水材料机遇 台积电Q2财报资本开支超预期，WAIC大会明确AI产业化趋势。7月16日，台积电发布2026Q2财报，净利润、毛利率均刷新历史纪录，上调全年资本开支，并明确未来三年资本开支将更显著高于过去三年，AI高景气周期有望持续。2026年世界人工智能大会WAIC明确AI产业化趋势，过去三年，行业沉浸在“生成文字、图片、代码”的单点狂欢；而今年WAIC主线是：AI要走出屏幕、走进现实，未来智能体+终端将重构商业分配规则，手机、汽车、机器人本质是智能体的不同载体，AI实体载体产业化落地提速，AI远不止步于通用模型，高景气度仍在延续。 增持（维持） 【CCL材料】覆铜板、电子布兑现度高，基本面逻辑坚挺。AI驱动CCL材料体系从M7/M8向M9升级，三大主材也随之迭代焕新，CCL及上游材料整体量价齐升，业绩兑现度高： ⚫CCL：传统FR-4覆铜板受上游电子布、铜箔等核心主材供应紧张、价格上涨影响，行业龙头建滔积层板于7月6日再发涨价函，上调比例10-15%，是近118天内第6次上调价格，涨价节奏密集；高速CCL受AI算力需求爆发及迭代升级拉动，从M7/M8向M9持续升级。受供需双向共振作用，CCL整体实现量价齐升，建议关注：南亚新材、生益科技、建滔积层板。 作者 分析师尹乐川执业证书编号：S0680523110002邮箱：yinlechuan@gszq.com 相关研究 ⚫电子布：受织布机和电子纱双重制约，传统电子布供不应求，价格持续上涨，同时AI算力与先进封装驱动电子布向Low-DK（一代、二代）、Low-CTE电子布、石英布等高性能产品迭代升级，织布机转产高端电子布拖累效率，进一步加剧织机紧缺，目前高端织布机交付周期已超12个月，短期新增产能无法落地，叠加未来1.5年新增电子纱产能有限，供需失衡格局难以快速缓解。建议关注：国际复材、宏和科技、中国巨石、中材科技。 1、《基础化工：氟化工：看好制冷剂及含氟科技材料》2026-07-052、《基础化工：AI材料通胀持续，聚焦业绩兑现高增环节》2026-06-213、《基础化工：美伊风波迎来平息，继续看好科技成长》2026-06-14 ⚫铜箔：HVLP铜箔向四代、五代跃迁，HVLP3及以上等高阶产品技术壁垒极高，供给仍主要依赖进口，国产化率较低，核心工艺及后处理设备依赖日本进口，扩产周期长达12-18个月，高端缺口将持续扩大，相关标的：铜冠铜箔、德福科技。 ⚫树脂：CCL迭代升级，树脂体系也从环氧树脂向PPO、碳氢、PTFE树脂升级，满足AI服务器、高速交换机等对高频高速覆铜板的需求，相关标的：东材科技、圣泉集团、中化国际。 【羟胺水】羟胺水溶液主要作为清洗剂用于芯片制造干法刻蚀后清洗环节，适配全球46%的亚微米工艺晶圆产能，核心作用为去除刻蚀过程中的金属残留、颗粒污染物及有机杂质，直接影响芯片良率与性能。目前全球羟胺水产能约1万吨，长期由巴斯夫垄断，且扩产周期约1.5年，在半导体需求快速增长背景下，具备涨价潜力。目前国内企业已攻破高纯度羟胺稳定性差、制备难度大的技术难点，有望实现国产替代。建议关注：锦华新材。 风险提示：M9进展不及预期，原材料价格波动，国产替代不及预期等。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称 本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归 国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为 国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com