黑色建材日报

2026-07-20 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 7月17日，螺纹钢主力合约（rb2610）收至3112元/吨，涨跌幅-0.10%（-3元/吨），持仓量为185.33万手，环比减少38529手。当日注册仓单50108吨，环比减少1198吨。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3170元/吨，环比涨10元/吨；上海汇总价格为3170元/吨，环比平。热轧板卷主力合约（hc2610）收至3318元/吨，涨跌幅-0.18%（-6元/吨），持仓量为146.05万手，环比减少23368手。当日注册仓单345554吨，环比减少1766吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3330元/吨，环比平；上海汇总价格为3330元/吨，环比平。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 宏观方面，宏观整体偏空压制螺纹、热卷上方高度，海外端7月1日欧盟钢铁加收高额关税，直接冲击热卷出口。美伊局势扰动，原油走强，铁矿及双焦能源类边际利好跟涨。美国CPI指数低于预期，美元走弱，大宗商品风险偏好回升。国内6月官方PMI制造业小幅回暖但建筑业PMI走弱，6月钢材出口数据仍显韧性，但地产新开工以及固投数据持续低迷，K型分化格局延续。本周暂无地产、基建强力刺激政策，市场等待月末政治局会议，仅高端制造相关政策长期利好热卷、短期难对冲淡季利空，宏观仍偏利空。 黑色系驱动不足，钢价反弹后窄幅震荡。基本面来看，铁水产量降幅较大，钢厂盈利率大幅下挫，预计铁水仍可能下滑。螺纹产量下降，表需回升，小幅去库，钢厂减产影响开始显现，但后续受高温和南方降雨影响，下游建材需求预期将持续偏弱，需关注产量变化。热卷表需基本持平，热卷产量下降，钢厂七月排产铁水从建材流向板材，且出口计划增量较多，预计热卷后续供需均偏强，但实际出口目前偏弱。现货端，现货报价稳中个跌，成交一般。成材减产预期落地，自身基本面边际缓和，后续唐山限产对整体产量亦有影响，成材预计是供需双弱格局。总体来看，煤炭端山西产量难以短时间恢复，现货价格高位震荡运行，价格中枢偏高位对钢材成本支撑仍在。铁矿石自身基本面边际好转，海运费大幅回升，大矿谈判以及BHP罢工消息反复扰动，维持震荡格局。黑色系钢厂减产负反馈交易过半，当下驱动不足，钢价估值中性偏低。空头逢低减仓后，盘面区间窄幅震荡概率偏大。后续关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。策略上，关注日内区间交易机会。 铁矿石 【行情资讯】 上周五铁矿石主力合约（I2609）收至762.00元/吨，涨跌幅+0.33%（+2.50），持仓变化-12757手，变化至51.25万手。铁矿石加权持仓量108.25万手。现货青岛港PB粉711元/湿吨，折盘面基差-8.67元/吨，基差率-1.15%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外矿石发运量随季末冲量结束而大幅回落。发运端，澳洲、巴西矿石发运量双双走低。非主流国家发运量高位下降。近端到港量受天气影响环比明显降低。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量快速回落2.06万吨至239.21万吨，主要系检修高炉数明显增多，同时个别钢厂降负荷生产所致。钢厂盈利率继续下滑，跌破四成。库存端，钢厂进口矿库存环比去库；受天气影响压港数持续走高， 同时疏港作业亦受到影响，港口库存较往年同期超季节性去化。综合来看，供给端海外铁矿石发运季节性回落，需求侧铁水产量预计随高炉检修增多下滑。成本端海运成本回升后小幅回调。中东冲突再生变数，能源成本扰动对铁矿石价格有所提振。BHP与工会谈判未达成协议，短期工人罢工对黑德兰港发运影响担忧加剧。近期铁矿石价格扰动因素仍存，短期价格预计震荡盘整。 锰硅硅铁 【行情资讯】 7月17日，锰硅主力（SM609合约）日内收跌1.05%，收盘报5822元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5850元/吨，折盘面6040，升水盘面218元/吨。硅铁主力（SF609合约）日内收跌0.48%，收盘报5784元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价6100元/吨，升水盘面316元/吨。 上周，锰硅盘面价格处于震荡调整中，小幅回落，周度跌幅50元/吨或-0.85%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，锰硅盘面价格向上反弹遇到阻力后震荡回落，仍处于低位震荡整理形态之中，短期关注下方5700元/吨以及上方5950元/吨支撑与阻力。硅铁方面，上周盘面价格同样在遇到上方阻力后震荡调整，小幅回落，周度跌幅22元/吨或-0.38%。技术形态角度，硅铁盘面价格仍处在三角收敛区间之内波动，关注区间上下沿支撑与压力。 【策略观点】 宏观方面，特朗普7月8日公开宣布备忘录失效，美伊冲突再度冲击国际原油价格，WTI原油价格再度回升至80美金/桶之上。此外，近期随着韩国股市科技持续去杠杆，韩国综指大幅回落，带动日股、台股、美股、A股在内一众股指显著回落，资本市场悲观情绪蔓延，在上周后半段尤为明显。国内方面，7月份公布的二季度宏观数据依旧不佳，除社零转正外，固定资产投资、二季度GDP、房地产相关数据等均表现低迷。但低迷的数据反倒滋生了市场对于后续政策托底加码的预期，叠加6月份国内钢材出口数据表现较佳，黑色成材率先反弹回升，给予上游原材料价格反弹空间。就铁合金自身基本面情况来看，锰硅及硅铁很显然仍处于过剩的结构当中，其中锰硅的过剩尤为明显，而硅铁静态即期结构稍好，仅是略为宽松。当然，对于二者而言，市场预期的三季度新增产能的密集投产预期都是当下对于价格不小的压力。除此之外，对于锰硅，一方面锰矿端价格表现持续弱势（今年锰硅价格行情主要的依托因素），进口的放量以及下游锰硅产量的阶段性控制带动港口锰矿库存今年以来显著累积，对于锰矿价格的支撑明显弱化，锰矿价格延续弱势；另一方面，从我们测算的下半年需求来看，虽然预计整体钢材需求预计同比去年上半年降幅不大，但建材与板材的结构性差异下，建材需求或仍将面临不小的收缩，这对于锰硅的需求侧而言依然是不小的压力（近期在螺纹的产量上有明显体现）。但好在，我们也看到一些对于盘面价格相对向好的一些因素，包括现在全行业的明显亏损、锰矿价格向下的空间逐步收窄以及钢厂在当前价位上对于锰硅补库的增加，这些都有利于价格逐步的筑底。虽然在电价上调、部分产区加大停炉的背景下价格在向下遇到底部支撑区间后向上出现一定反弹，但就目前来看，我们并未看到支撑价格趋势向上的明显驱动，价格依旧处在底部宽幅震荡的范畴内。对于锰硅，后续反弹的驱动，若有，在我们看来，仍大概率来自于锰矿端，具体的触发事件当前尚不明朗。硅铁方面，其主要的压力在于后续的新增供给释放之上，同时叠加当前部分产区存在生产利润背景下产量向上可能出现的修复。需求方面，钢铁方面需求预计不会出现明显的降幅，当然也不会出现超预期的增长。而今年主要的需求增量金属镁方面，仍会继续提供一些增长，但相对也比较有限，而出口变化则可忽略不计。因此，综合来看，后续的供给压力仍较需求变化更大，价格仍表现承压。对于硅铁，我们建议关注电力方面因素（宁夏地区6月份阶段电价上调带动盘面出现一定反弹）。虽然近期受梅雨季节影响，日耗有所回落，但今年强厄尔尼诺背景下，对于电力方面的干扰仍需要多加以关注。 焦煤焦炭 【行情资讯】 7月19日，焦煤主力（JM2609合约）日内收跌0.04%，收盘报1260.5元/吨。山西低硫主焦报价1966.4元/吨，折盘面仓单价为1785元/吨，升水盘面（09合约，下同）524元/吨；山西中硫主焦报1690元/吨， 折盘面仓单价为1682.5元/吨，升水盘面421.5元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1386元/吨，折盘面仓单价为1361元/吨，升水盘面100元/吨。焦炭主力（J2609合约）日内收跌0.03%，收盘报1864元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1680元/吨，折盘面仓单价为1951.5元/吨，升水盘面87元/吨；吕梁准一级干熄焦报2010元/吨，折盘面仓单价为2229元/吨，升水盘面364.5元/吨。 上周，焦煤盘面价格维持偏弱势震荡，周度涨幅度3元/吨或+0.24%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，焦煤盘面价格仍沿着下方中期反弹趋势线附近震荡整理，近期走势表现偏弱，价格当前逐步收敛，关注价格方向的选择（主观认为偏多），下方继续关注中期反弹趋势线附近支撑。焦炭方面，上周同样维持偏弱震荡走势，延续走低，周线收得五连阴，周度跌幅45.5元/吨或-2.36%。技术形态角度，焦炭盘面价格在前期突破收敛三角上沿冲高后回踩，当前已回到收敛区间之内（存在假突破嫌疑），近期表现偏弱，继续关注价格在下方中期反弹趋势线附近支撑情况，以及关注能够对右侧短期下跌趋势线进行摆脱。 【策略观点】 宏观方面，特朗普7月8日公开宣布备忘录失效，美伊冲突再度冲击国际原油价格，WTI原油价格再度回升至80美金/桶之上。此外，近期随着韩国股市科技持续去杠杆，韩国综指大幅回落，带动日股、台股、美股、A股在内一众股指显著回落，资本市场悲观情绪蔓延，在上周后半段尤为明显。国内方面，7月份公布的二季度宏观数据依旧不佳，除社零转正外，固定资产投资、二季度GDP、房地产相关数据等均表现低迷。但低迷的数据反倒滋生了市场对于后续政策托底加码的预期，叠加6月份国内钢材出口数据表现较佳，黑色成材率先反弹回升，给予上游原材料价格反弹空间。双焦自身基本面来看，焦煤供给端刚性收缩逻辑仍在，虽然本周钢联统计口径精煤产量环比有小幅回升，但同比仍显著偏低，对应平衡铁水依旧在210万吨以下，主焦煤结构性紧缺格局未见改善，焦煤库存持续去化。蒙煤方面，那达慕大会导致的口岸闭关结束后，发运逐步恢复，但口岸库存整体去化幅度不及预期，导致蒙煤价格的向上修复同样不及预期。估值方面，焦煤盘面价格贴水蒙煤仓单近100元/吨，估值偏低。需求方面，下游钢材需求本周环比有所回升，但相对有限，整体仍处在同期低位水平，钢材库存依旧高企。虽然后续内需预计依旧疲弱（预期内），但需求淡季最差的阶段已经过去，后续空头借助淡季进行负反馈叙事的基础将逐步弱化。铁水方面，随着钢厂，尤其是唐山地区（大地震50周年纪念）停产检修，本周延续明显回落，至239万吨左右水平，依旧处在高位。焦炭方面，仍延续同期低位产量水平，但焦炭库存表现较为诡异，仍延续累积，当前处在逆季节性增库的情况（在较之去年相同或更低的产量以及相同或更高的铁水背景下，焦炭结构边际偏紧，理应季节性去化，钢联对此解释为表外库存的显性化）。库存的持续累积给到资金悲观的定价，当前焦炭盘面价格已较现货计价5轮提降。当前双焦整体估值仍处于偏低区间，估值修复空间等待兑现。但现阶段终端成材需求延续季节性偏弱特征，对双焦上行高度仍形成明显压制。展望后市，短期双焦或将延续震荡整理走势，盘面短期仍存在阶段性反复调整需求，但下方支撑牢固、下行空间有限。随着7月中下旬宏观政策预期逐步落地、终端淡季尾声需求边际改善，双焦有望迎来基本面与情绪面共振的反弹行情。现阶段仍可逢低布局双焦多单，重点跟踪主产区煤矿复产进度、钢厂补库节奏及月底宏观政策落地情况。 当然，针对于焦煤而言，蒙煤仍然是限制盘面价格的主要因素。持续处于高位的发运以及高强度进口下蒙煤价格表现的低迷，还有“科技煤”仓单的交割压力压制等等，都在使得焦煤盘面价格无法真正反应山西主焦煤的紧俏情况。虽然我们表示看好后续的价格的继续走强，但仍需要实时跟进蒙煤及下游钢材需求表现及国内宏观情绪的情况，以便对行情发展路径进行不断修正。另外，动力煤方面后续也需要重点进行跟踪，当前动力煤表现实际弱于我们前期预期（近期已有所回暖），观察后续日耗能否出现明显的抬升，以带动动力煤价格以及整体煤炭板块氛围。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8320元/吨，涨跌幅-1.36%（-115）。加权合约持仓变化-544手，变化至37