尿素产业链周度报告：供应高企需求乏力，尿素周内震荡下行

本期要点

• 市场表现：本周尿素期现价格先冲高后走弱，主力UR2609周内累计下行超60元至1687元/吨。出口传闻刺激价格短暂上涨，但下游拿货乏力导致盘面连续三日收阴。
• 行情分析：尿素市场核心矛盾为“高供应、弱需求、出口受限”。供应端开工率与日产维持高位，下半年新增产能投放加剧供应压力；需求端农业季节性支撑有限，工业需求受地产拖累持续疲软；出口受政策调控实际放量有限。尿素期货大概率维持1650-1850元/吨宽幅震荡，下方支撑来自夏季农业旺季、出口政策托底及成本线，上方压力来自供应格局、工业需求疲软和新增产能预期。
• 操作建议：以区间思路对待，高抛低吸。价格接近区间下沿时逢低布局多单博弈农业需求旺季，价格接近上沿时逢高沽空把握供应压力回落机会。
• 风险提示：企业库存周度变化，出口政策边际调整。

本周尿素走势回顾

• 现货价格：环比整体下降。
• 基差与价差：山东市场05约基差57元/吨，跨地及跨期价差数据未详细展开。

尿素产业链运行情况

• 供应端：
  • 原料价格：尿素价格下降，煤制尿素利润下降。
  • 开工率与产量：开工负荷率92.94%（周环比+0.74pct），周度产量156.98万吨（+0.81%）。气头企业开工负荷率78.81%（由降转涨），煤头企业96.87%（+0.93pct）。装置方面河南晋开等检修，山西丰喜等复产。
• 需求端：
  • 预收数据：全国主要尿素生产企业预收4.2天（较上期+6.9%），同比+20%。

库存及外盘到港量

• 内地主产区库存：总量122.30万吨（较上期+18.39%），新单成交清淡，库存增加主要因出口正常走货。
• 沿海库存：数据未详细展开。

研究结论

• 尿素市场短期内受供应过剩、需求疲软和出口受限三重因素压制，价格大概率维持区间震荡。操作上建议关注价格区间波动，结合农业需求旺季和供应压力变化进行多空布局。