行业周报：风格、基本面双优，乘势增筹守繁花

核心观点

• 动力煤：日耗回升、贸易商囤货、山西资源紧俏推动港口涨价情绪高涨。产地煤价稳中偏强，港口发运倒挂严重，市场涨价情绪升温。当前沿海链条库存处于历史同期最高水平，可能对价格持续上行带来阻力，但若安监力度升级导致供应受限，超预期涨价行情“虽迟但必至”。
• 焦煤：高炉检修增多、铁水回落导致产地煤价弱稳运行。供应持续受限，不改上行趋势，待下游消化后再次开启上行。蒙煤、澳煤难以弥补国内焦煤缺口，骨架煤价格向上空间彻底打开。
• 焦炭：十轮提涨落空，下周预计开启第一轮提降。铁水高位回调，焦企出货放缓；钢材市场承压，钢厂检修范围扩大；焦企库存累库，市场供需双弱。

关键数据

• 动力煤：截至7月17日，北港动煤报收820元/吨，周环比+20元/吨；全国73港动力煤库存为7670万吨，周环比上涨500万吨。
• 焦煤：截至7月17日，吕梁主焦报1780元/吨，周环比持平；港口炼焦煤库存311万吨，周环比增加10万吨。
• 焦炭：截至7月16日，样本焦企平均吨焦盈利53元，周环比上涨4元/吨；港口库存219万吨，周环比上涨2万吨。

研究结论

• 动力煤：行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高。在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下，煤炭行业高质量发展可期。
• 焦煤：国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。国内存量煤矿有效供应或逐步收缩，新建矿井数量有限，后备资源不足。
• 焦炭：市场供需双弱局面难以根本性扭转，焦企库存继续累积。下周首轮提降或将开启，后期需关注原料煤价格走势及钢材利润、库存情况。

重点关注

• 动力煤：陕西煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源、新集能源。
• 焦煤：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤。
• 焦炭：昊华能源、山煤国际、晋控煤业。
• 海外煤炭公司：力量发展、兖煤澳大利亚、中国秦发。