科技建材高景气兑现，传统建材筑底回升

证券研究报告 行业投资策略报告/2026.07.17 科技建材高景气兑现，传统建材筑底回升 s投资评级:看好（维持） 核心观点 消费建材：行业格局持续优化，企业营收业绩逐步筑底回升。收入端，2026Q2新房开发端虽尚未全面回暖，但二手房翻新、旧房改造、城市更新及家装零售需求持续释放，有效对冲地产工程端疲软。伴随行业长期出清后竞争格局持续优化，头部企业渠道优势凸显，营收稳步改善，板块内龙头与中小企业分化延续。价格方面，防水、涂料企业前期提价政策在二季度全面落地执行，行业低价竞争明显缓和，企业产品议价能力稳步提升，调价红利充分传导至营收端，为利润修复打下基础。成本方面，二季度原油高位震荡后逐步回调，沥青、乳液、树脂等核心化工原材料价格环比下行，成本压力环比一季度显著缓解。费用方面，行业普遍坚持精细化管控、降本增效，各项费用持续优化，但二季度行业需求有所下滑企业销售规模下滑下摊销效果不明显。综合来看，二季度消费建材虽营收受需求承压，但整体收入及利润的质量将有所提升。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 分析师朱健SAC证书编号：S0160524120002zhujian@ctsec.com 周期建材：传统品类底部企稳，高端玻纤景气持续上行。水泥：国内需求疲软利润承压，海外盈利持续向好；2026Q2受南方梅雨、农忙淡季影响，房建、基建施工节奏放缓，水泥整体出库量同比下滑。各地强化错峰生产管控，主动停窑力度加大，行业库存增速放缓；动力煤价格维持高位抬升生产成本，但企业挺价意愿强烈，多区域阶段性启动涨价，龙头依托成本管控优势利润韧性更强；而海外方面，出海企业竞争格局相对较好，整体盈利情况持续向好，如华新建材在国内需求承压的背景下半年度业绩依旧保持同比50-60%的增长。玻璃：供给加速出清，供需格局向好。2026Q2传统地产需求仍处于修复阶段，但持续亏损推动行业多条落后产线集中冷修，有效产能稳步缩减，库存拐点渐行渐近；纯碱原料价格小幅回落，减轻企业成本负担，同时厂商发力光伏玻璃、深加工等高附加值品类对冲白玻压力，行业底部趋势逐步明确。玻纤：结构性红利持续释放，高端产品量价齐升。行业分化逻辑进一步强化，地产相关低端粗纱仅小幅累库，整体压力可控；AI算力、风电、新能源汽车轻量化需求持续爆发，带动电子布、高模风电纱订单饱满、产能紧俏，库存维持低位，二季度多轮提价顺利传导；具备高端产能布局的企业盈利大幅向好，业绩增长确定性突出，成为周期建材板块核心增长主线。整体来看，2026年二季度周期建材板块改善趋势清晰，水泥、玻璃依托供给收缩逐步实现底部企稳，高端玻纤依托新兴产业需求维持高景气，行业结构性向上行情持续演绎。 相关报告 1.《建材科技股和传统绩优品种或迎布局机会》2026-07-112.《继续看好建材科技股和传统板块中的绩优品种》2026-07-043.《玻璃基板正向催化不断，建议继续重视》2026-06-28 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。 内容目录 1建材企业业绩前瞻.......................................................................................................................................32风险提示.......................................................................................................................................................3 图表目录 表1:建材企业业绩前瞻................................................................................................................................3 1建材企业业绩前瞻 2风险提示 1）宏观经济下行风险 宏观经济下行，行业整体需求下滑，企业产品滞销，拖累业绩。 2）地产市场超预期下滑 地产市场超预期下滑，导致对建材需求不足，从而拖累公司业绩。 3）行业协同破裂 区域公司协同破裂，导致企业纷纷扩产，供大于求，价格下跌，影响公司业绩。 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。