市场筑底回升，板块继续精选高景气赛道和高分红龙头

核心观点 ⚫行情回顾：本周沪深300指数上涨0.81%，创业板指数上涨0.53%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.29%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.08%，品牌服饰板块（中信）下跌0.58%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、歌力思和上海家化等取得了正收益。 ⚫海外要闻：（1）LV和Gucci等奢侈品将眼光瞄向印度。（2）传中国跨境电商巨头Shein正洽购Missguided。 ⚫行业与公司重要信息：（1）周大生：公司发布8月份新增自营门店情况简报：8月新建设9家门店，总投资金额为3578万元。（2）李宁：公司公告称于2023年9月19日，耗资2,518.84万港元回购72万股，每股回购价格为34.98港元。（3）若羽臣：截至9月15日，公司已累计回购121.7万股公司股份，占公司总股本的0.9949%，占预计回购股份的比例为95.66%，回购最高价为20.89元，最低价为13.34元，累计回购金额为2302.18万元，占预计回购金额的比例为76.74% 施红梅021-63325888*6076shihongmei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860511010001朱炎021-63325888*6107zhuyan3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044杨妍yangyan3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523030001 ⚫本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅0%、老凤祥-2%、报喜鸟0%、海澜之家-1%和华利集团1%。 投资建议与投资标的 ⚫本周前期市场维持筑底行情，后在TMT行业带领下周五市场强势反弹，纺织服装行业指数表现相对靠后，行业中本周涨幅居前的主要是ST板块及一部分小市值个股，这与市场的涨跌结构基本一致。从基本面来看，7-8月国内终端零售已有小幅回暖的迹象，随着9月进入各品类消费旺季，叠加近阶段各项刺激经济政策的推出，后续国内消费有望进一步得到修复，板块配置上我们认为仍以精选优质个股为主；外需方面，下半年出口的同比基数相对不高，海外较强的宏观数据叠加近期人民币的弱势表现，有利于国内出口制造龙头在下半年走出底部逐渐向上的态势。落实到短期的行业配置，我们认为主要有三个方向：（1）中报业绩良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议关注，比如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，增持)、森马服饰(002563，增持)和雅戈尔(600177，未评级)等。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。 8月社零增速回暖，黄金珠宝龙头旺季有望继续走强2023-09-17市场弱势之下坚守高景气赛道和高分红龙头2023-09-10政策持续发力，静待内需的进一步修复2023-09-03 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。 行情回顾 本周沪深300指数上涨0.81%，创业板指数上涨0.53%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.29%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.08%，品牌服饰板块（中信）下跌0.58%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、歌力思和上海家化等取得了正收益。 海外要闻 LV和Gucci等奢侈品将眼光瞄向印度。时隔8年之后，奢侈行业再度将目光瞄向印度市场，押注该市场拥有全球最多的人口和日益增长的中产阶级带来的消费增量。 据悉三大奢侈品集团LVMH SE(MC.PA)路威酩轩、Kering SA(KER.PA)开云以及RichemontSA(CFR.SW)历峰集团已经与印度富豪Mukesh Ambani穆克什·安巴尼旗下Reliance IndustriesLtd. (RELI.NS)信实工业集团投资的零售地产The Jio World Plaza签订租约。 地产分析公司CRE Matrix披露的租赁文件显示，Louis Vuitton路易威登、Dior迪奥、Gucci古驰、Burberry博柏利、Cartier卡地亚、Bvlgari宝格丽、IWC Schaffhausen万国都已经与The JioWorld Plaza签约，入驻今年底开业的该豪华商场。 传中国跨境电商巨头Shein正洽购Missguided。市场消息称中国跨境电商巨头SHEIN希音正向英国时尚巨头Frasers Group Plc (FRAS.L)洽购Missguided品牌举行谈判。 若上述交易达成将是中国公司继上月投资美国品牌管理巨头Authentic Brands Group Inc.（下称ABG）旗下时尚集团子公司SPARC Group后，在品牌管理方面又一项投资。 由Nitin Passi于2009年创立的Missguided是英国最大的在线时尚公司之一，不过公司由于无力偿还债务，在疫情期间2022年5月底遭遇政府托管，两天后英国富豪Mike Ashley于耗资2,000万英镑收购该公司，并更名为MGL Realisations Ltd.。 Frasers Group Plc旗下除了运动品牌连锁零售商Sports Direct之外，公司最近还增持英国时尚电商boohoo group plc (BOO.L)股份由7.8%至9.1%，同时增持其竞争对手Asos plc (ASC.L)股份由18.0%至19.3%。 A股行业与公司重要信息 【周大生】公司发布8月份新增自营门店情况简报：8月新建设9家门店，总投资金额为3578万元。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【健盛集团】公司发布关于股东权益变动的提示性公告，易登贸易计划自2023年5月25日至2023年11月24日）以自有资金通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司A股股份，增 持股份金额不低于人民币2,000万元，不超过人民币4,000万元。截至2023年9月15日，易登贸易累计增持公司股份4,353,978股，占公司总股本的1.18%。 【朗姿股份】9月19日公告，股东申东日于9月14日将其所持有的550万股本公司股份质押，占公司总股本比例为1.24%，质权人为中信证券股份有限公司。截至本公告日，申东日合计持有2.12亿股公司股份，累计质押3442万股；累计质押股份占公司总股本的7.78%，占该股东持股数的16.27%。 【李宁】公司公告称于2023年9月19日，耗资2518.84万港元回购72万股，每股回购价格为34.98港元。 【若羽臣】公司公告称，截至9月15日，公司已累计回购121.7万股公司股份，占公司总股本的0.9949%，占预计回购股份的比例为95.66%，回购最高价为20.89元，最低价为13.34元，累计回购金额为2302.18万元，占预计回购金额的比例为76.74%。 【健盛集团】发布公告，截至2023年9月19日，公司股东杭州易登贸易有限公司(以下简称“易登贸易”)通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份479.82万股，占公司总股本的1.30%，累计使用金额约4000万元。本次增持计划实施完毕。截至本公告披露日，易登贸易持有公司股份1889.82万股，占公司总股本的5.12%。 本周建议板块组合 本周建议组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。 上周组合表现：珀莱雅0%、老凤祥-2%、报喜鸟0%、海澜之家-1%和华利集团1%。 投资建议和投资标的 本周前期市场维持筑底行情，后在TMT行业带领下周五市场强势反弹，纺织服装行业指数表现相对靠后，行业中本周涨幅居前的主要是ST板块及一部分小市值个股，这与市场的涨跌结构基本一致。从基本面来看，7-8月国内终端零售已有小幅回暖的迹象，随着9月进入各品类消费旺季，叠加近阶段各项刺激经济政策的推出，后续国内消费有望进一步得到修复，板块配置上我们认为仍以精选优质个股为主；外需方面，下半年出口的同比基数相对不高，海外较强的宏观数据叠加近期人民币的弱势表现，有利于国内出口制造龙头在下半年走出底部逐渐向上的态势。落实到短期的行业配置，我们认为主要有三个方向：（1）中报业绩良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议关注，比如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，增持)、森马服饰(002563，增持)和雅戈尔(600177，未评级)等。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运 动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。 风险提示 1）经济减速对国内零售终端的压力 若经济持续减速，则会对终端零售造成压力。 2）贸易摩擦 若未来相关贸易摩擦激化，则会对纺织服装出口产生不利影响。 3）人民币汇率波动 纺织服装行业涉及较多海外出口，若汇率短期波动较大则对行业出口带来影响。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务合计持有潮宏基(002345，增持)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该