算力金属需求增长预期下，关注再生资源回收环节

环保周报

行业动态

• 国家发展改革委、自然资源部、水利部联合印发《海水淡化产业发展行动方案》，提出到2030年，全国海水淡化工程总规模达到450万吨/日以上，新增海水淡化工程规模150万吨/日以上。
• 国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，提出推广绿色消费，健全废旧家电家具等再生资源回收体系。
• 《固体废物污染防治“十五五”规划》发布，提出到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控。
• 生态环境部、国家发展改革委会同有关部门编制印发《生态环境监测“十五五”规划》。
• 苏州市政府印发《苏州市服务业扩能提质行动方案（2026～2030年）》，提出积极培育零碳零废服务，深化“无废城市”建设。

专题研究：算力金属需求增长预期下，关注再生资源回收环节

• 锡：电子工业“万能胶水”，AI算力中心建设将推动锡需求增长，再生锡占比有望提升。
• 锗：半导体核心材料，卫星光伏、军工红外、光纤通信、半导体光芯片等领域需求增长，再生锗回收率有待提高。
• 镓：化合物半导体的核心母料，主要应用于半导体、磁材、光电子等领域，中国是全球最大镓生产国。
• 铟：高速光通信产业的核心材料，主要应用于液晶显示、半导体材料、薄膜太阳能电池等领域，再生铟主要来自靶材废料和终端报废产品的回收利用。
• 钽：AI芯片的关键电容金属，高容值、高可靠性的钽电容需求快速增长，关注从事AI金属相关的再生资源公司。

投资建议

• “十五五”期间，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；水务&垃圾焚烧板块盈利稳健上行，现金流持续向好，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。
• 重点推荐：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境。
• 建议关注：旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。

风险提示

• 项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。