基本金属日报：中国经济前景与需求前景点燃市场乐观情绪 铜价大幅震荡上行

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 市场对中国需求前景保持乐观 美元持续走软 基本金属小幅分化 2017-10-13 美元疲软 全球铅锌持续供应短缺 铝升水下滑 基本金属价格持续分化 2017-10-12 LME基金净多头持仓回升 供应短缺忧虑情绪上升 基本金属价格小幅分化 2017-10-11 美元疲软 LME 库存涨跌不一 基本金属价格走势分化 2017-10-10 美二季度GDP增长强劲 LME库存回落 伦铜尾盘大幅拉升 2017-9-29 环保部再发治污行动方案 印尼铜矿罢工 基本金属宽幅震荡整理 2017-9-28 耶伦重申年底前加息 基金净多头持续回落 基本金属内强外弱 2017-9-27 中国房地产调控升级 默克尔连任德国总理 基本金属涨跌互现 2017-9-26 美联储十月缩表年底加息 中国上调铜精炼费 基本金属全线回落 2017-9-22 河南限产限排 联储十月缩表 铝领涨基本金属 2017-9-21 商品研究|基本金属日报 2017-10-17 |中大期货研究院 中国经济前景与需求前景点燃市场乐观情绪 铜价大幅震荡上行 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1712 90 90 0 行情回顾： 从内盘来看继续呈分化之势，除铝与铅的价格收跌之外，其余品种均呈不同程度的收涨之势，分品种来看，铜在小幅低开横盘后于十一点左右开始大幅震荡拉升上行；铝早盘小幅低开后呈横盘区间震荡整理之势，午后在快速下行后缓步回升；锌在低开后呈缓步震荡上行之势；铅在低开后呈横盘区间震荡整理之势；锡在小幅高开后呈缓步震荡走强之势；镍早盘高开后呈横盘之势，十点半后缓步震荡走强；从影响因素来看，一方面是受上周末海关公布的9月铜进口数据初值大增与央行公布的9月货币新增贷款数据两连增、M2为8个月以来首次反弹及今日国家统计局公布的9月PPI同比大幅增长等数据共同点燃市场乐观情绪的影响；另一方面则是受到欧洲政治危机再度笼罩在推升国际原油价格的同时亦对基本金属价格形成了间接支撑的影响。 从外盘来看继续呈小幅分化之势，除铝与锌收跌之外，其余品种均呈不同程度的收涨之势，分品种来看，铜、镍在低开低走后震荡走强；铝、铅在高开横盘后震荡走强，而后在欧美时段的尾盘大幅回落；锌在低开低走后震荡走强，而后在亚太电子盘的尾盘缓步回落并在欧美时段的尾盘跳水下探；锡呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面是受市场对中国经济前景与需求前景的乐观预期影响；另一方面则是受欧洲政治危机再度笼罩与伊拉克战火重开的影响。 基本面跟踪： 1. 贸易公司日本丸红商事周一表示，9月末日本三大主要港口铝库存为275900吨，较8月下降2.4%。 2. 10月13日，山东省滨州市人民政府办公室公布通知，其中要求山东魏桥集团13家电解铝企业合计741万吨产能取暖季限产34.7%，约257万吨产能要求错峰停产。该257万吨限产产能中有近100万吨属于前期受供给侧改革已经停产部分。 3. 据SMM调研数据显示，9月铜杆企业开工率为74.84%，同比下降0.52个百分点，环比增加3.23个百分点。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 4. 截至10月15日已有63家有色金属上市公司发布了三季报预告，其中2家不确定，2家减亏，1家略减，13家略增，4家扭亏，1家首亏，4家续盈，2家预减，33家预增，1家增亏。以此计算，已公布预告的有色金属上市公司中有85.61%业绩预喜。 品种策略： 铜：短线将呈震荡走强之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 锌：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 铅：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 锡：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 镍：短线将呈震荡走强之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中国三季度经济数据与9月通胀数据； 3. 欧元区通胀数据； 4. 美国工业与房地产数据. 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000350004000045000500005500060000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200037000420004700052000570001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750017000190002100023000250002700029000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南16000180002000022000240002600028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200014000160001800020000220002400011500135001550017500195002150023500120000125000130000135000140000145000150000155000160000长江上海金属上海物贸南储华南110000115000120000125000130000135000140000145000150000155000160000700007500080000850009000095000100000长江上海金属700007500080000850009000095000100000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4500500055006000650070007500150016001700180019002000210022002300升140016001800200022002400260028003000320034001500170019002100230025002700170001800019000200002100022000230008000850090009500100001050011000115001200012500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 22.22.42.62.833.2-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002500320003700042000470005200057000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500320003700042000470005200057000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1500-1000-500050010001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002003001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-50005001600018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-100010020016000180002000022000240002600028000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘