高频：高频猪油同步上行，新增专项债或加速发行

固收定期报告/2026.07.18 证券研究报告 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com ❖每周重点观察： ❖（1）本周螺纹钢、水泥等高频数据显示传统基建实物工作量依旧偏弱，不过，下周用于项目建设的新增专项债开始加速发行，后续重点关注新增专项债加速发行是否延续、新型政策性金融工具落地节奏以及7月政治局会议是否有财政增量。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人许帆xufan@ctsec.com ❖（2）本周油价大幅上涨，主要受中东地缘冲突升级与供应中断风险上升影响。目前市场或基本定价“低烈度长期对抗”，后续若事态进一步升级，油价仍有上行风险。猪肉价格方面，周初涨至高点后小幅回落，后续在供需尚未修复前，或将保持震荡偏强。7月以来，猪油同步上行，对CPI的支撑需要持续关注。 相关报告 1.《 量 化 日 报|信 用 输 出 概 率 下 行 》2026-07-172.《从美联储工作小组看后续美国货政方向》2026-07-163.《量化日报|中长端信号有所下行》2026-07-16 一线城市形成支撑。7月10日至7月16日，Wind20城新房成交面积环比-5.15%、同比0.17%。具体来看，各线城市新房成交面积均弱于上期；同比角度，三四线城市新房成交面积弱于去年同期，其余各线城市新房成交面积均强于去年同期。北上深杭四城二手房成交面积环比1.29%、同比11.24%。具体来看，环比角度，上海、杭州二手房成交面积弱于上期，北京、深圳二手房成交面积强于上期；同比角度，除杭州（-9.73%）外，其余重点城市二手房成交面积强于去年同期。 投资方面，商品价格表现分化。本周螺纹钢价格、表观消费量上行，库存下行；玻璃期货、水泥价格下行，沥青价格上行。 生产方面，本周开工率表现分化。石油沥青开工率、汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率上行；焦化企业开工率、钢厂高炉开工率、PTA开工率下行。 ❖消费方面，8城地铁出行、国内执行航班、电影票房符合季节性，乘用车当周日均厂家零售低于季节性。 ❖出口方面，本周SCFI指数下行、BDI和上周港口完成货物吞吐量均下行。 通胀方面，布油现货价、猪肉价格和蔬菜价格均下行。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1地产销售：一线城市形成支撑...................................................................................................................42投资：商品价格表现分化...........................................................................................................................73生产：开工率表现分化...............................................................................................................................84消费：电影票房回升...................................................................................................................................95出口：SCFI、BDI下行...........................................................................................................................106物价：猪价、油价上行.............................................................................................................................117风险提示.....................................................................................................................................................12 图表目录 图1: 20城新房成交面积................................................................................................................................5图2:一线城市新房成交面积（4城）.........................................................................................................5图3:二线城市新房成交面积（8城）.........................................................................................................5图4:三四线城市新房成交面积（8城）.....................................................................................................5图5:北京新房成交面积................................................................................................................................6图6:上海新房成交面积................................................................................................................................6图7:广州新房成交面积................................................................................................................................6图8:深圳新房成交面积................................................................................................................................6图9:杭州新房成交面积................................................................................................................................6图10:苏州新房成交面积..............................................................................................................................6图11:北京二手房成交面积...........................................................................................................................7图12:上海二手房成交面积..........................................................................................................................7图13:深圳二手房成交面积..........................................................................................................................7图14:杭州二手房成交面积..........................................................................................................................7图15:螺纹钢表观消费量上行......................................................................................................................8图16:螺纹钢价格上行..................................................................................................................................8图17:库存:螺纹钢(含上海全部仓库)下行..................................................................................................8图18:玻璃期货合约结算价下行..................................................................................................................8图19:水泥价格指数下行..............................................................................................................................8图20:沥青价格指数上行..............................................................................................................................8图21:石油沥青开工率上行..........................................................................................................................9图22:钢厂高炉开工率下行..........................................................................................................................9 图23:汽车轮胎开工率上行.........