钢铁行业周报：市场调整关注低估的优质资产

核心观点

• 市场调整关注低估的优质资产：在市场调整期，应关注低估的优质钢铁资产。
• 国际环境变化：美联储降息预期逆转，转向加息预期，高利率和强美元导致流动性缺失。
• 国内经济数据：二季度经济增速下滑至4.3%，出口保持强势，内需偏弱，政策进入观察收缩期。
• 政策预期：后期财政有望加大托底力度，需求端或将出现季度拐点，但年度级别仍以稳中求进为主。
• 行业基本面：钢铁消费淡季来临，基本面乏善可陈，供给端调整是关键。
• 供给端政策：“反内卷”、碳双控等政策若严格执行，将加速提高资本回报，带来超额收益。
• 估值机会：头部企业绝对估值处于低位，中长期价值投资可关注宝钢股份、南钢股份等优质钢企。

关键数据

• 中信钢铁指数：报收1,543.28点，下跌1.66%，跑赢沪深300指数3.6pct。
• 高炉产能利用率：89.8%，环比-0.8pct，同比-0.1pct。
• 日均铁水产量：239.1万吨，环比-0.9%，同比-0.3%。
• 五大品种钢材产量：825.8万吨，环比-2.5%，同比-4.9%。
• 社会库存：1168.9万吨，环比-1.1%，同比+26.8%。
• 钢厂库存：447.2万吨，环比-1.1%，同比+7.6%。
• 表观消费量：843.7万吨，环比+0.9%，同比-3.0%。
• 螺纹钢表观消费：204.4万吨，环比+4.9%，同比-0.8%。
• 普氏铁矿石价格指数：99.8美元/吨，周环比+0.8%，同比+4.3%。
• 螺纹钢现货价格：北京3170元/吨，上海3190元/吨，周环比均有所上涨。
• 长流程钢材即期毛利：螺纹钢-300元/吨，热卷-367元/吨，环比有所改善。

研究结论

• 短期市场：钢铁板块跑赢大盘，但整体市场表现不佳，科技板块调整剧烈。
• 中长期机会：关注供给收缩政策执行力度，以及优质钢企的估值修复机会。
• 受益标的：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份等。
• 风险提示：国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，原料价格超预期上涨，地缘政治风险。