6月经济数据有所回暖-国债-周报--

国债期货周报 国债期货活跃合约走势 本周国债期货主力合约表现为横盘波动。全周30年期国债期货主力合约TL2609下跌0.11%，10年期T2609下跌0.04%，5年期TF2609下跌0.01%，2年期TS2609下跌0.01%。 国债现券到期收益率曲线变动 7月17日收盘国债现券到期收益率曲线与7月10日相比变化很小。2年期国债到期收益率持平于1.26%；5年期国债到期收益率从7月10日的1.44%上行1个BP至7月17日的1.45%；10年期国债到期收益率持平于1.74%；30年期国债到期收益率从7月10日的2.25%下行1个BP至7月17日的2.24%。 上半年中国GDP同比增长4.7% 2026年上半年中国国内生产总值（GDP）695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。二季度GDP同比增长4.3%，一季度GDP同比增长5.0%。从环比看，今年一季度GDP环比增长1.3%，二季度GDP环比增长0.9%。今年两会制定的全年增长目标是4.5%-5.0%，上半年完成任务目标。 上半年，全国固定资产投资同比下降5.7%，市场预期同比下降5.0% 上半年，全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比下降5.7%，市场预期同比下降5.0%，1-5月份同比下降4.1%，2025年全国固定资产投资同比下降3.8%。分类来看，1-6月基础设施投资同比下降2.4%，市场预期增长0.8%，1-5月同比增长0.6%，2025年同比下降1.5%。1-6月制造业投资同比下降1.2%，市场预期下降0.6%，1-5月同比下降0.4%，2025年同比增长0.6%。1-6月全国房地产开发投资同比下降18.0%，市场预期同比下降17.5%，1-5月同比下降16.2%，2025年同比下降17.2%。 1—6月份，全国新建商品房销售面积同比下降11.6%，1-5月份同比下降10.8% 1—6月份，全国新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%；1-5月份同比下降10.8%，2025年同比下降8.7%。1-6月，全国新建商品房销售额37945亿元，下降13.6%；1-5月下降13.5%，2025年同比下降12.6%。 6月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.3%，连续第4个月环比上涨 6月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.3%（连续11个月环比下降后连续第4个月环比上涨），涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.1%、0.4%、0.4%和0.3%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。（二、三线城市二手住宅销售价格自2023年5月开始连续第38个月环比下降）。70个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨城市有9个，比上月减少1个。二手住宅价格走势分化，二三线城市房价仍在筑底过程中。 6月份，社会消费品零售总额同比增长1.0%，市场预期增长0.1% 6月份，社会消费品零售总额同比增长1.0%，市场预期增长0.1%，5月份同比下降0.6%。按消费类型分，6月份，商品零售额增长0.9%，5月同比下降0.7%；6月份餐饮收入同比增长1.2%，5月增长0.6%。上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%，除汽车以外的消费品零售额增长2.8%。2025年社零同比增长3.7%（除汽车以外的消费品零售额同比增长4.4%）。 上半年，服务零售额同比增长5.3% 上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。在服务零售额中，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。商品零售额中基本生活类和部分升级类商品销售较快增长，限额以上单位粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长7.4%、6.7%、14.4%。从趋势和结构来看，服务消费正成为拉动内需的重要力量。2025年，服务零售额同比增长5.5%，商品零售额 同比增长 3.8%。 数据来源：wind，格林大华 6月份，全国服务业生产指数同比增长4.7%，比上月加快0.3个百分点 6月份，全国服务业生产指数同比增长4.7%，比上月加快0.3个百分点。其中，租赁和商务服务业，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业生产指数分别增长9.7%、9.6%、5.8%。1-6月份，全国服务业生产指数同比增长4.8%。2025年，全国服务业生产指数同比增长5.5%。国务院4月印发《关于推进服务业扩能提质的意见》。意见明确，到2030年，服务业总规模要迈上100万亿元台阶，培育更多“中国服务”品牌，提升服务业全球竞争力和影响力。意见提出要全链条补强生产性服务业薄弱环节，提升生活性服务业重点领域发展能级。 上半年中国出口同比增长17.6%，进口同比增长26.6% 26年上半年中国出口商品金额2.13万亿美元、同比增长17.6%，进口商品金额1.55万亿美元、同比增长26.6%。上半年实现贸易顺差5759.8亿美元，同比下降1.28%。中国2025年全年出口金额同比增长5.5%，进口金额同比持平。以美元计价，6月份我国出口同比增长27.0%，预估为增长18.5%，5月份增长19.4%，4月份增长14.1%，一季度增长14.7%；6月份中国进口同比增长36.0%，预估为增长24.3%，5月份增长27.4%，4月份增长25.3%，一季度中国进口增长22.7%。6月实现贸易顺差1256.2亿美元，5月实现贸易顺差1054.3亿美元。 6月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%，市场预期增长4.8% 6月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%，市场预期增长4.8%，5月份同比增长4.5%。上半年，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，2025年全年规模以上工业增加值同比增长5.9%。分三大门类看，6月采矿业增加值同比下降2.2%（5月增长2.3%，2025年同比增长5.6%），6月制造业增加值增长6.0%（5月增长4.4%，2025年同比增长6.4%），6月电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长7.4%（5月增长7.6%，2025年同比增长2.3%）。6月高技术制造业增加值同比增长14.1%，5月同比增长15.1%，去年全年增长9.4%，高技术制造业继续保持较快增长。 二季度全国规模以上工业产能利用率为73.0%，比上年同期下降1.0个百分点 2026年二季度，全国规模以上工业产能利用率为73.0%，比一季度下降0.6个百分点，比上年同期下降1.0个百分点。分三大门类看，2026年二季度，采矿业产能利用率为69.1%（一季度72.1%，上年同期72.7%），制造业产能利用率为73.5%（一季度73.9%，上年同期74.3%），电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为70.4%（一季度71.2%，上年同期71.5%）。二季度工业企业产能利用率仍然偏低。 数据来源：wind，格林大华 本周隔夜资金利率小幅上升 本周隔夜资金利率小幅上升。本周全周DR001日加权平均1.391%，上周全周加权平均1.365%；本周DR007日加权平均1.421%，上周1.382%。本周AAA1年期同业存单到期收益率平均1.469%，上周1.467%。 数据来源：wind，格林大华 策略建议： 中国二季度GDP同比增长4.3%，略有走缓，出口高增长，投资和消费增速下滑较多。但6月份的部分经济数据显示已经有所回暖。以美元计价，6月份我国出口同比增长27.0%，好于预估的18.5%，5月份增长19.4%。上半年，全国固定资产投资同比下降5.7%，市场预期下降5.0%，1-5月份同比下降4.1%。6月份，社会消费品零售总额同比增长1.0%，市场预期增长0.1%，5月份同比下降0.6%。6月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%，市场预期增长4.8%，5月份同比增长4.5%。6月份，全国服务业生产指数同比增长4.7%，比上月加快0.3个百分点。7月15日央行表示货币信贷会从外延式的扩张转向内涵式的发展，贷款的降速提质可能成为宏观运行的新常态之一；利率方面后续人行将根据宏观经济运行情况、物价走势和宏观调控的需要，引导调控好利率水平。李总理在7月13日专家座谈会上，强调做好下半年经济工作，保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度，用好用足存量政策。短期资金利率围绕政策利率波动，本周国债期货主力合约横盘波动。国债期货短线或震荡。 数据来源：wind，格林大华 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整 格林大华期货有限公司 性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn