国债周报：经济增长分化，内需有待政策扶持

2026-07-17 五矿期货静心悟动

经济及政策：当前经济数据呈现结构性分化，外需改善支撑工业生产，但内生需求恢复偏弱。6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额同比增长1.0%。出口同比增长27.0%，进口同比增长36.0%。固定资产投资压力显现，6月累计同比增速为-5.7%，房地产投资累计同比增速为-18.0%。海外方面，6月美国就业数据低于预期，美联储加息预期缓和。韩国央行上调基准利率25个基点至2.75%。中国人民银行表示推动货币政策框架转型，更多关注利率和融资结构等指标。国家外汇管理局强调维护外汇市场平稳运行。
流动性：本周央行净投放22815亿元，DR007利率收于1.43%。
利率：10年期国债收益率收于1.74%，周环比+0.45BP；30年期国债收益率收于2.25%，周环比-0.15BP。10年期美债收益率收于4.57%，周环比+1.00BP。
小结：经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。利率上行空间有限，短期行情预计震荡。

国内经济：
- 二季度GDP实际增速4.3%，环比回落。
- 6月制造业PMI为51.4%，服务业PMI为50.4%。
- 6月CPI同比增长1.0%，PPI同比增长4.1%。
- 6月出口同比增长27.0%，进口同比增长36.0%。
- 6月工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额同比增长1.0%。
- 6月固定资产投资累计同比增速为-5.7%，房地产投资累计同比增速为-18.0%。
- 6月房屋新开工面积累计同比-23.4%，房屋新施工面积累计同比-12.5%。
- 6月竣工端数据累计同比回落23.69%。
国外经济：
- 一季度美国GDP实际同比增速2.66%，环比增长2.00%。
- 6月美国CPI同比升3.5%，环比升-0.3%。
- 5月美国耐用品订单金额同比下降3.44%。
- 6月美国新增非农就业人数5.7万人，失业率4.2%。
- 6月美国ISM制造业PMI为53.3。
- 一季度欧盟GDP同比增长1.0%，环比增长0.1%。
- 6月欧元区CPI同比升2.8%，环比降0.1%。
- 6月欧元区制造业PMI为51.3，服务业PMI为48.9。