纯碱周度行情分析：玻璃日熔量下滑，纯碱下行趋势延续

➢近期纯碱主力09合约期价下跌流畅，价格不断创新低，弱势格局一览无遗。截止周四纯碱2609合约收盘价为1034元/吨，环比继续回落。 ➢目前纯碱盘面价格重心不断下移，下行趋势未变。基本面来看，纯碱供需疲态难改，产业库存环比继续累积，高日产、高库存局面令盘面承压。需求端玻璃日熔量环比进一步下滑，下游对高价原料接受度较低，采购意愿不足，新单成交跟进有限，需求端缩量加剧疲弱局面。后续来看，弱现实及弱预期交织拖累下，纯碱市场难言乐观，下行趋势或延续。虽目前纯碱绝对估值已相对不高，但疲弱现状短期恐难有实质性改善，价格或延续弱势波动。 ➢套利方面，弱需求拖累下纯碱09&01价差延续弱势波动。 ➢现货市场：近期纯碱现货市场主流价格弱势调整，下游刚需补货、低价成交为主，存货意向不高，市场整体氛围较弱。贸易商采购谨慎，缺乏驱动。 ➢据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1210-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1270元/吨。华东地区轻碱市场价1100元/吨，华北轻碱市场价约1200元/吨，华中地区轻碱价格约1020元/吨。 ➢基差方面，近期纯碱盘面疲弱带动主力09基差持续走强，基差表现强势。据隆众数据显示，截止周四华北重碱09合约基差约216元/吨，华中重碱09合约基差约116元/吨，环比上周继续上扬。 ➢价差方面，目前纯碱09&01价差波动弹性偏低，整体延续弱势运行。截止周四纯碱09&01价差-64元/吨。 ➢本周国内纯碱开工环比上周有所下滑。据隆众数据统计显示，截止7月16日国内纯碱综合产能利用率约78.73%，环比上周减少0.56%。 ➢据统计，本周氨碱产能利用率76.16%，环比下滑6.56%；联产产能利用率67.28%，环比增加2.44%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率83.66%，环比下降1.41%。 ➢从产量运行情况来看，本周纯碱产量环比小幅减少。据隆众数据统计显示，截止7月16日纯碱产量约74.99万吨，环比下降0.53万吨。其中轻质碱产量约34.03万吨，环比增加1.29万吨。重质碱产量约40.96万吨，环比下降1.82万吨。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，截止7月16日国内纯碱企业出货量约74.25万吨，环比上周增加0.58%；纯碱整体出货率约99.01%，环比上周增加1.26%。 ➢本周纯碱表需维稳波动，整体变动有限。 ➢浮法玻璃日产量环比上期小幅下降。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约14.45万吨，环比微降；周度浮法玻璃产量约101.96万吨。截止7月16日，本周浮法玻璃行业产能利用率为67.92%，环比上周小幅下降。 ➢据隆众数据显示，截止7月16日国内光伏玻璃在产产能约74015吨/日，环比上周减量600吨/日，本周产能利用率约54.94%，环比上期下降0.45%，预计下周市场有2-3条产线存冷修预期。目前行业堵窑减产合计值6465吨/日。 ➢日熔量继续下滑对原料纯碱消费支撑不足。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃库存环比小幅增加。据隆众数据显示，截止7月16日全国浮法玻璃样本企业总库存7610.7万重箱，环比上期增加10.7万重箱，涨幅约0.14%，折库存天数34.5天。 ➢据钢联数据显示，截止本周湖北厂库库存约868万重箱，环比上周下降约11万吨，库存压力略有缓解。 ➢浮法玻璃整体去库压力犹存，对于原料端而言，浮法玻璃市场的弱势加剧纯碱疲软。 ➢浮法玻璃沙河贸易商库存环比小幅减少。据隆众数据显示，截止目前沙河贸易商库存约528万重量箱，环比上周下降8万重量箱。 ➢浮法玻璃沙河厂库库存环比增加。据隆众数据显示，截止7月16日沙河厂库库存约549.76万重量箱，环比上周增量明显。 ➢目前玻璃产业库存量依然偏高，后续仍将面临较大去库压力。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失较上周微降。据钢联数据统计显示，截止7月16日全国浮法玻璃损失量约38.372万吨，环比微降。 ➢浮法玻璃利润表现情况来看，目前产业利润继续回落。据隆众数据统计显示，截止7月16日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-175.09元/吨，环比上期减少1.29元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约-40.65元/吨，环比上周减少0.23元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-197.76元/吨，环比上期下降7.43元/吨。 11资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢持续的产业低利润促使今年玻璃检修量较高，供给端持续缩量对于原料纯碱形成较大利空拖累。 ➢纯碱产业库存稳步攀升。据隆众数据显示，截止7月16日国内纯碱厂家总库存约175.44万吨，其中轻质纯碱约102.844万吨，重碱约73万吨。 ➢现阶段下游持续疲弱，玻璃日熔量延续低位波动。短期需求端难有实质性改善，但近期纯碱检修增加致使供给端面临缩量下滑，库存压力相对可控。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢纯碱产业利润环比继续回落。据隆众数据显示，截止7月16日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约-18.5元/吨，环比上期下降3.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-105.05元/吨，较上期减少0.45元/吨。 ➢近期纯碱利润继续收窄，中期扩产周期下纯碱产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!