韩国央行加息落地，KOSPI触发年内第八次熔断

市场分析

地缘冲突：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡关闭引发全球原油库存紧张，油价面临上涨风险。美军宣布对伊朗实施海上封锁，需持续关注霍尔木兹海峡通行量变化。

美元走势：美联储维持利率不变，但暗示可能加息，新任主席沃什成立多个专项工作组研究货币政策问题。美联储对高通胀“零容忍”，通胀框架或调整。美国经济微幅至温和增长，通胀前景存分歧，劳动力市场稳健。6月非农就业、CPI、PPI数据表现不一，经济复苏缓慢。

国内政策：中国经济结构分化，AI需求增长驱动科技设备与半导体价格。6月出口、工业增加值、社融等数据表现强劲，经济复苏加速。央行加大逆周期和跨周期调节力度，流动性充裕，“反内卷”政策持续。

商品板块：能源方面，OPEC+同意增产，美国原油库存降至低位，阿联酋退出OPEC+加剧油价波动。农产品需关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。黑色板块关注国内政策预期及低估值的修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚三年行动，长期约束高耗能行业供给弹性。

策略

商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

美国将对部分巴西商品征收25%关税。美联储褐皮书显示经济温和增长。韩国央行加息25个基点。韩国暂停新的单一股票杠杆交易所交易产品上市，抑制市场波动。

图表

包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、美债利差、美元兑主要汇率、美元指数、利率走廊、期货价格和基差汇总表等图表。

宏观经济、利率、外汇、商品

各板块数据及分析详见正文。

研究员及联系人

蔡劭立、汪雅航、高聪等。