甲醇日报：下游MTO检修，进口到港等待滞后回升

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤615元/吨（+5），内蒙煤制甲醇生产利润513元/吨（+3）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2218元/吨（+13），内蒙北线基差185元/吨（+28），内蒙南线2240元/吨（+0）；山东临沂2545元/吨（+10），鲁南基差112元/吨（+25）；河南2450元/吨（+15），河南基差17元/吨（+30）；河北2390元/吨（+0），河北基差17元/吨（+15）。隆众内地工厂库存380860吨（-10850），西北工厂库存243000吨（-12000）；隆众内地工厂待发订单200760吨（-18143），西北工厂待发订单115000吨（+7400）。 港口方面：太仓甲醇2652元/吨（-38），太仓基差19元/吨（-23），CFR中国320美元/吨（+0），华东进口价差42元/吨（-28），常州甲醇2680元/吨；广东甲醇2680元/吨（-35），广东基差47元/吨（-20）。隆众港口总库存401500吨（-45200），江苏港口库存194900吨（-28200），浙江港口库存110300吨（-51300），广东港口库存35500吨（-1500）；下游MTO开工率82.50%（+0.72%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差13元/吨（-13），太仓-内蒙-550价差-116元/吨（-51），太仓-鲁南-250价差-143元/吨（-48）；鲁南-太仓-100价差-207元/吨（+48）；广东-华东-180价差-152元/吨（+3）；华东-川渝-200价差-73元/吨（-38）。市场分析 7月12日伊朗伊斯兰革命卫队海军正式宣布再度关闭霍尔木兹海峡；7月13日特朗普恢复封锁伊朗，且对海峡货物运输收取20%费用，后改为与海湾国家达成的贸易和投资协议作为替代方案而取消收费。7月14日特朗普已正式通知国会，伊朗战事重新爆发。7月15日特朗普在战情室召开会议，讨论对伊朗的新一轮大规模打击。美伊局势紧张，甲醇地缘溢价上升。 港口方面。港口库存延续第二周底部盘整，分化为广东及福建港口库存回升，江浙港口库存仍在下降，台风导致卸港延后，后续进口短期到港集中滞后或兑现。伊朗装置方面，Arian、Keveh恢复至低负荷运行，伊朗ZPC一套运行一套检修，Majarn、Bushehr、Sabalan仍等待复工。下游MTO检修逐步兑现，诚志2期及联泓进入检修，渤化关注后续的检修可能，鲁西、兴兴、斯尔邦处于检修中。 内地方面。煤头甲醇开工逐步高位回落，西北逐步进入检修周期。内地工厂库存未进一步回升，有所见顶小幅回落；而工厂总待发订单亦表现小幅回落，但分化为西北回升但华中、华北、西南回落。传统下游淡季，甲醛开工淡季降负，MTBE开工进一步走低，醋酸在下游开工拖累下亦走低。 策略 单边：中性跨期：无跨品种：逢低多PP2609-3*MA2609跨品种价差 风险 美伊地缘局势进展，伊朗装置恢复进度，下游MTO检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨...........................................