油脂油料周报：中东局势再起波澜 油脂震荡走高

----国信期货油脂油料周报 2026年7月17日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 CONTENTS 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆高位震荡，主力合约在1200美分/蒲式耳附近震荡反复。上周五USDA报告利多出台，新旧作物年度出口均有上调，旧作物年度库存略有下调，新年度尽管种植面积增加，但由于出口需求增加以及期初库存的回落，期末库存维持不变，远低于市场预期。美豆低位回升，随后产区天气预报高温来袭以及中东局势紧张，原油高涨，美豆小幅上行，但随后美豆优良率回升意味着作物生长良好，美豆高位回落。周三俄乌冲突升级，谷物外运受阻，美麦大幅走高，推动美豆震荡走高，此外NOPA报告显示，美豆6月压榨再创新高，美豆压榨需求旺盛延续继续支撑美豆，随着主力合约再度突破1200美分/蒲式耳之上后，高位获利平仓盘涌现，期价震荡回落，本周美豆维持高位震荡格局。受此影响，国内连粕市场震荡走高，买盘涌入M2609合约，期价重心不断上移，机构对于连粕的趋势分歧明显，高位多空纷纷加码对垒。本周M2609合约连续两次上冲3100元/吨未果，高位获利平仓盘涌现。周五国内股市大幅回落，商品市场资金离场迹象明显，连粕减仓回落。现货方面，近月基差承压。随着油厂累库增加，多在催促下游执行合同，同时期现价差过大，油厂近月逢高套保意愿升温。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1、美国市场—美豆出口情况 USDA美豆出口检验报告：截至2026年7月9日当周，美国大豆出口检验量为41.86万吨，前一周修正后为54.24万吨，初值为52.84万吨。2025年7月10日当周，美国大豆出口检验量为15.19万吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为3829万吨，上一年度同期4644.47万吨。当周，美国对中国（大陆地区）装运6.59万吨大豆。前一周美国对中国大陆装运26.81万吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的15.74%，上周是50.7%。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 美国农业部发布的作物进展报告显示，截至2026年7月12日当周，美国大豆全国整体优良率为65%，上周为64%，而去年同期为70%。其中，主产区伊利诺伊州的优良率为56%，上周为58%；爱荷华州优良率为74%，上周为74%；明尼苏达州优良率为81%，上周同期为79%。 1、北美市场—美国 有意义的降水逐渐向南转移，本周晚些时候的降雨量变得很大（总计4至8英寸或更多），并在俄亥俄河与密西西比河交汇的地区引发山洪暴发。从那里开始，大雨（局部2至4英寸或更大）向东延伸到大西洋中部各州和新英格兰南部。落基山脉以东的许多其他地区都下了一些雨，尽管除了少数例外，阵雨只是轻微到中度的。随着气温接近或高于正常水平，作物的水分需求接近峰值，一些地区的可用土壤水分有所下降。尽管如此，许多作物仍然表现良好，7月12日，大约三分之二的美国玉米（68%）和大豆（65%）的状况良好。在西部，季风环流的建立仍然很差，明显的阵雨活动大多局限于从亚利桑那州东南部到科罗拉多州东部的沿线和以东地区。截至本周末，今年迄今为止，美国野火烧毁了近360万英亩的植被，高于近270万英亩的10年平均水平。在几个地区的部分地区，包括西南沙漠、北部高平原、北部山间西部和南大西洋州，每周平均气温至少比正常温度高5°F。东北部、太平洋沿岸和附近以及从中部和南部平原到密西西比河谷中部和下部的大部分地区都观察到接近正常的温度。中西部中心地区的温度整周都保持在90°F以下，只有玉米带的西部地区的温度高于90°F。相比之下，蒙大拿州中部和东部以及达科他州西部的周末读数超过100°F。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（过去一周） 自5月下旬以来的第三次热浪袭击了欧洲大陆的西部地区，而较冷的天气取代了东欧最近的高温。西欧上空的强高压脊给西班牙、法国和意大利带来了另一轮令人压抑的白天气温（35-40°C，局部更高），英格兰东南部的高温达到了30摄氏度左右。在法国，这标志着自5月下旬以来的第三次热浪，尽管这一事件期间的气温没有6月下旬创纪录的高温那么极端。然而，在监测期间，法国对起泡玉米的吐丝过程每天都会受到35°C以上的日间高温影响，7月7日达到40.8°C的峰值。西班牙和意大利北部的情况类似，30多岁时反复出现的日间高点增加了灌溉需求，降低了繁殖玉米、大豆和向日葵的产量前景。事实上，自6月中旬以来，西欧大部分地区的平均气温是迄今为止有史以来最高的，这加速了作物的生长，同时维持了长时间的压力和随后的产量损失。相反，横跨非洲大陆东半部的急流明显向南倾斜，保持在接近正常温度至低于正常温度的水平（东北部比正常温度低3°C），随着夏季作物接近或开始繁殖，天气会及时变冷。一个缓慢移动的风暴系统在非洲大陆的东北象限产生了10至75毫米的降雨量，维持或改善了夏季营养作物到繁殖作物以及春季开花到灌浆谷物的土壤湿度。相反，东南欧大部分晴朗的天空有利于巴尔干半岛的繁殖玉米、向日葵和大豆以及希腊的开花棉花的发展。 随着本周的开始，省报告显示，萨斯喀彻温省的生产者“开始看到过去两周过度潮湿的影响，包括作物变黄和淹没。”当时，萨斯喀彻温省的农田表层土壤湿度据报道为30%过剩，69%充足。马尼托巴省还报告了当地严重的过度潮湿问题，因为“陆地洪水和河流泛滥……导致包括布兰登市在内的许多社区宣布当地进入紧急状态。”本周开始时，阵雨仍在继续，尽管更高的阵雨量（25毫米或更大）大多仅限于北部草原作物产区。随着时间的推移，温暖的天气使潮湿的田地变得干燥，并加速了春季播种作物的发展，包括小谷物和油籽。本周晚些时候，南部草原的气温攀升至30°C或更高，美国边境的一些读数接近35°F。阿尔伯塔省南部和东部草原地区的每周平均气温比正常气温高出1至3°C。 大部分阳光明媚的天空和接近正常的温度回到了非洲大陆的大部分主要种植区。在前一周的大范围浸泡雨之后，监测期间的降雨量（10毫米或以上）仅限于南澳大利亚州和维多利亚州的偏远地区。澳大利亚西南部的达林悬崖以西、澳大利亚东南部的大分水岭以南和以东、主要冬季作物区的西部和东部分别出现了最大的阵雨（局部超过25毫米）。由于最近的降雨，营养丰富的冬季谷物和油籽生长良好，特别是在长期干旱的新南威尔士州。此外，上周的阴雨天气将新南威尔士州的储水量从上个月的49.0%提高到52.8%，但仍低于去年同期的57.5%。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（未来一周） 1、国内外油籽市场 1、北京德润林2026年7月14日消息：作为中澳农产品贸易关系改善的最新迹象，行业人士称中国已经允许私营压榨企业从澳大利亚进口油菜籽。压榨行业的消息人士称，中国已允许通过海南、广东、广西、福建、河北、辽宁和天津的港口进口澳洲油菜籽，这些船货必须在港口附近的获批设施内进行加工。 2、美国农业部在7月份油籽市场贸易报告里表示，2026/27年度（10月至次年9月）巴西大豆压榨量将达到6500万吨，较2025/26年度增加350万吨。这一增长延续了过去十年平均5%的扩张态势。创纪录的产量以及旨在满足豆油和豆粕需求增长的压榨设施投资，是推动此次扩张的主要因素。尽管巴西近三分之二的大豆产量用于出口并在海外加工，但国内加工量的增长一直与产量增长保持同步。根据巴西植物油行业协会（ABIOVE）的数据，2025年巴西总有效压榨能力预计为7700万吨，较2020年增长近30%。美国农业部预计，2026年和2027年巴西各地将有多个新的压榨设施投入运营，部分原因是为满足生物柴油生产原料日益增长的需求。巴西的生物柴油强制掺混比例已于2025年中期从B14提高至B15，且根据该国的《燃料未来法案》（Fuel the Future law），未来计划进一步提高至B20。 3、美国农业部周一发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售136,000吨美国大豆，在2026/27年度交货。自7月8日以来，美国农业部已经确认对中国销售100.8万吨大豆。 4、欧洲正在经历今年夏季第三轮强烈热浪，高温、干旱和极度干燥的植被共同推高了森林火灾风险，主要谷物生产国的农作物经受考验。高温不仅影响居民健康，也正在冲击欧洲经济体系。农业方面，持续干旱已经导致农作物受损，法国玉米等谷物产量面临下降压力；能源领域，部分核电站受到河流水温升高和水资源限制影响，发电能力下降；德国莱茵河水位降低，使货船无法满载运输，提高了工业物流成本。意大利艾米利亚-罗马涅地区的农户则需要投入更多资源维持奶牛养殖和帕尔马干酪等乳制品生产。 5、海关总署周二公布的数据显示，受巴西供应强劲以及港口延误货物清关的推动，中国6月份大豆进口量创下历史新高。海关数据显示，今年6月份中国进口大豆1354.7万吨，较5月份的1179.1万吨增长176万吨或14.9%，较去年同期的1226万吨增长10.5%。今年上半年中国大豆进口总量为5015万吨，较去年同期的4939万吨增长1.5%。 6、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周三发布的月度数据显示，6月份大豆压榨量创下三个月来最高值，高于市场预期。报告显示，2026年6月份NOPA会员企业加工大豆2.14340亿蒲，较5月份的2.08785亿蒲增长2.7%，较2025年6月的1.85亿蒲增长15.7%。报告发布前，分析师们预期6月份NOPA会员企业的大豆压榨量为2.03989亿蒲。预估范围在1.895亿至2.1175亿蒲之间，中位数为2.06亿蒲。6月份的日均大豆压榨量为714.5万蒲，高于5月份的673.5万蒲，也是3月份以来最高值。 7、由于美国生物燃料生产商对植物油的需求激增，一些压榨企业新建工厂，另一些扩建现有工厂，使得美国大豆压榨产能激增。随着新的压榨厂加入NOPA，月度压榨量也随之攀升。NOPA报告称，6月份的数据统计中包含了一家位于伊利诺伊州吉尔曼（Gilman）的NOPA成员旗下的大豆加工厂，该厂属于新增纳入统计的现有设施。NOPA代表美国大豆加工总产能的99%以上。分析师指出，自4月以来，部分大豆加工商暂时关闭了加工厂，因为这些设施在经历了数月创纪录或接近创纪录的加工高负荷运转后，需要进行季节性维护和检修。不过高额压榨利润和对大豆产品强劲的需求，促使加工商在仍在运营的工厂中尽可能提高产量。 8、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的周度调查显示，2026年7月份大豆出口量将达到1376万吨，高于一周前预估的1226万吨，比2025年同期的1194万吨增长182万吨或15.2%。 9、咨询机构Kpler公司的谷物和油籽分析师马特•达拉姆周三撰文称，乌克兰持续袭击亚速海的俄罗斯船只，导致该海域的贸易无限期暂停。因此俄罗斯三分之一的小麦出口可能受到阻碍，具体情况取决于暂停持续时间。达拉姆表示，欧盟等竞争对手可能会在短期内获益。但是俄罗斯实施的报复性袭击，将对本已有限的乌克兰出口能力构成重大威胁。 10、美国农业部周度出口销售报告显示，截至2026年7月9日，2025/26年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）的累计大豆出口量为1223万吨，一周前1216万吨，低于去年同期的2248万吨。当周美国对中国装运6.6万吨大豆，一周前26.8万吨。2025/26年度迄今美国对中国已销售但未装运的大豆为13.6万吨，一周前6.8万吨，去年同期为零。2025/26年度迄今美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1236万吨，比去年同期的2248万吨降低45.0%，一周前减少45.6%。2025/26年度迄今美国大豆销售总量为4132万吨，高于前一周的4114万吨，比去同期的5065万吨减少18.4%，一周前减少18.3%。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照汇易网统计，本周国内现货榨利回落，处于盈亏平衡线附近，盘面榨利继续回落。 中国粮油商务网监测数据显示，截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为891.62