油脂油料周报：油脂高位震荡 关注MPOB报告及中东局势

——中泰期货油脂油料周报2024年4月14日 史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 与上月持平，略低于平均预估的5048万吨，报告整体略显偏空，CBOT大豆在报告发布后下跌至近期低点。但是对于巴西大豆产量预估USDA与巴西国内官方机构仍存在分歧，上周Conab将巴西大豆产量预估较上月下调33.6万吨至1.465亿吨，CBOT大豆下跌空间受到限制，而4月报告后，市场继续关注新季作物播种节奏，对于天气的敏感度将不断增强。国内3月大豆到港偏少，海关数据显示3月进口554万吨大豆，较去年同期下降近20%；今年第一季度进口2083万吨大豆，比去年同期下降10.8%。不过4月份以来，国内大豆到港量开始增加，油厂开机率有所提升，豆粕供应增加压力继续施压现货及近月基差走势，重点关注压榨节奏及库存情况。 ·油脂：上周内盘油脂高位震荡，近期受中东地缘政治影响国际原油波动加大，油脂高位震荡明显。4月初马棕出口数据乐观对市场情绪带来提振，船运结构AmSpec数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量较上月同期出口的增加30.74%；ITS公布数据显示4月1-10日棕油出口环比增加12.7%。不过，4月10日开斋节后，斋月题材炒作或逐渐进入尾声，关注斋月结束后产量恢复及出口情况，以及周一MPOB 3月供需报告。国内棕榈油进口买船开始出现，供给偏紧的缓解令盘面上方承压；进口大豆到港增加，压榨开机上升令豆油基差回落，菜油供给仍较宽松。上周三大油脂库库存止跌回升，我的农产品网数据显示截至2024年4月5日当周，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为180.715万吨，较上周增加2.42万吨，增幅1.36%，油脂上方仍面临供给压力。 ·观点与建议：中长期来看，随着产地棕榈油逐步进入产量恢复阶段，外加南美大豆收割的持续推进，油粕价格仍将面临供给压力。关注宏观市场情绪变动及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·豆粕：USDA4月供需报告发布，美国2023/2024年度大豆期末库存预期3.4亿蒲，高于3月预期的3.15亿蒲；巴西大豆产量预估维持1.55亿吨不变，高于市场平均预估的1.5168亿吨；阿根廷产量预期5000万吨， ·风险点：宏观外围变化、进口大豆到港延迟 行情回顾 2024年 第14周，全 国主 要 油 厂 大 豆 库 存、未 执 行 合 同 上 升，豆粕库存下降。 大豆库存为377.42万吨，较上周增加66.08万吨，增幅21.22%，同比去年增加96.12万吨，增幅34.17%；豆粕库存为30万吨，较上周减少1.28万吨，减幅4.09%，同比去年减少4.44万吨，减幅12.89%；未执行合同为337.2万吨，较上周增加131.62万吨，增幅64.02%，同比去年增加68.03万 吨，增 幅25.27%。 2024年第14周（3.30-4.5）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计33.5船，(本次船重按6.5万吨计）约217.75万吨大豆。其中华东及沿江9船，山东及河南9船，华北西北6船，东北2船，广西2船，广东4船，福建1.5船，云南0船。 第15周（4月6日至4月12日）125家油厂大豆实际压榨量为177.06万吨，开机 率 为51%； 较 预 估 高6.13万吨。 预计第16周（4月13日至4月19日）国内油厂开机率快速回升，油厂大豆压榨量预计199.52万吨，开机率为57%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·进口米到港量：2024年1-2月，国内花生仁进口约7984.28吨，花生果进口约14129.59吨，花生仁+花生果折仁约1.79万吨，去年同期约12.03万吨。截止4月13日，北方港口苏丹精米报价约9400-9500元/吨；塞内加尔油料米报价8700-8800元/吨，南方港口塞内加尔73精米报价9000-9100元/吨。 ·行情回顾：上周花生盘面震荡运行，整体价格重心较清明节前有所上移。一方面，基层惜售情绪仍在，无论是挺价心态还是持货商库存成本较高，目前仍未出现集中出售现象；与此同时，节后油厂收购积极性整体好转，主力油厂上调收购报价，其他油厂跟随调价收购，在加速产区油料米消耗的同时也在一定程度上增强市场挺价信心。另一方面，近期港口塞内米成交良好报价偏强，苏丹进口米价格也保持高位，短期盘面价格存在支撑。不过，终端市场需求改善不明显，商品米受需求疲软压制价格上涨乏力，整体来看花生多空因素交织，盘面向上持续突破缺乏需求提振，下跌也存在一定支撑，预计价格延续震荡走势。此外，04合约交割博弈持续，随着合约最后交易日的临近，仍需关注买卖双方实际交割情况。 (数据来源：我的农产品网、同花顺) 观点与建议：年前现货市场观望情绪较浓，产业中下游维持较低库存水平，年后按需适量采购及基层惜售情绪支撑产区现货价格较年前走强。不过，终端需求不佳令市场在集中补库后对高价持谨慎态度，价格持续上涨动能或受限，持续关注基层出货心态及主力油厂近期收购动态。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：截至4月13日，河南白沙统货报价约9600-10200元/吨，辽宁白沙统货报价约10200-10500元/吨，兴城花育23统货报价约9800-10000元/吨；吉林白沙统货报价约9800-10400元/吨。 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 未来10天江南华南降水偏多北方地区将有大风沙尘降温 未来10天（4月12-21日），江汉、江淮西部、江南、华南大部、四川盆地、贵州大部及西藏东南部等地累计降水量有50～120毫米，其中湖南中南部部、江西东部、福建西北部、广西北部、广东北部等地的部分地区有150～200毫米，局地超过250毫米；新疆西北部、西北地区东部、华北西部、黄淮西部和南部等地累计降水量有15～30毫米，其中陕西南部局地超过50毫米；上述大部分地区降水量较常年同期偏多4～8成，局地偏多1倍以上。 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层