多晶硅
- 现货报价维稳，期货主力合约震荡回落，套利窗口收窄。
- 政策利好期价高升水，有利于生产作业套期保值。
- 多晶硅反内卷工作仍在推进，包括查验能耗水平、设定限价强制减产、处罚低价销售等。
- 供需面：供应增加、需求较弱、累库压力，导致现货价格承压，多晶硅、硅片、电池片、组件价格均承压下跌。
- 估值：绝对价格在低位，但现货依旧低位承压，套利窗口继续扩大，期货偏高估。
- 策略：维持政策给予远期行业改善预期，引导产业低能耗高转换效率的先进技术升级，但短期内供应压力仍存，现货及下游产品价格承压，若无限价，依旧维持短期内底部偏弱震荡观点，期货有望向下向现货收敛的预期，若有空单可持有观望。但价格低位做空仍需注意仓位控制和风险管理。期现无风险套利窗口扩大，生产企业可考虑参与套保。
原油
- 美伊冲突突发升级，油价探底后快速反弹，前期被完全抹去的地缘风险溢价快速回补。
- 供应端：地缘扰动使前期宽松预期阶段性证伪，中东低价货源冲击边际钝化。
- 需求端：海外韧性凸显、国内疲软未改。
- 库存端：美国商业原油小幅累库、战略储备持续去化，全球绝对库存仍处低位，为油价提供底部支撑。
- 美伊冲突相对可控，尚未演变为全面、持续的军事对抗，伊朗未实质性再度封锁霍尔木兹海峡，地缘溢价的进一步上行空间有限。
- 美伊谈判前景不确定性较大，局势存在缓和与升级两种反向路径，方向尚不明朗。
- 策略：在事件驱动、波动率显著抬升的行情下，追高风险与回调风险并存，需重点观察冲突是否进一步升级、伊朗原油出口收紧，及海峡通航恢复的实际落地情况，短时而言，上行空间大于下行空间。
焦炭
- 主流焦企提涨第九轮于7月1日落地，7月3日提涨第十轮。
- 矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，山西近期再次突发矿难事故，唐山限产利空原料需求，市场传后期有提降可能。
- 焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落，近期有所企稳。
- 焦化利润下滑，焦化开工本周继续下滑。
- 钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。
- 库存端：上游小幅累库，下游小幅去库，港口去库，整体库存中位水平。
- 策略：期货提前走接近6轮提降，利空预期兑现充分，现货下跌空间有限，单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1800-2000，套利建议9-1反套。
现货
- 主流焦企提涨第九轮于7月1日落地，7月3日提涨第十轮。
- 矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，山西近期再次突发矿难事故，唐山限产利空原料需求，市场传后期有提降可能。
- 焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落，近期有所企稳。
- 焦化利润下滑，焦化开工本周继续下滑。
- 钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。
- 库存端：上游小幅累库，下游小幅去库，港口去库，整体库存中位水平。
- 策略：期货提前走接近6轮提降，利空预期兑现充分，现货下跌空间有限，单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1800-2000，套利建议9-1反套。
