天风策略 AI涨价线的乐观计提程度与中报重要性讨论

00:00:00 大家好，欢迎参加天风策略周谈AI涨价线的乐观计提程度与中报重要性讨论会。目前所有的参会者均处于静音状态，现在开始播报声明，声明播报完毕后请主持人开始发言，谢谢。本次会议为天风证券研究所闭门会议，仅限受邀嘉宾参会，未经天风证券研究所和演讲嘉宾书面许可。任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。如有上述违法行为，天风证券研究所保留追究相关方法律责任的权利。 00:00:48 呃，线上的投资者朋友们晚上好，呃，今天我们来跟大家分享一下我们最新的一个AI内部的涨价线。 00:00:58 中啊，对。未来啊的乐观积极程度，以及在中报季业绩兑现可能呃会对这些品种有什么影响啊？我们都知道呃涨价类品种它是一种啊另一种打估值的方式啊，我们假定它都是10PE或者说15P的情况下。呃，在产业趋势供给较为紧缺的情况下，我们呃理论上来说，对于任何的市值都可以倒算出一个这个市值。在10PE的情况下啊，所需要的EPS和对应的材料价格。那么在行业非常紧缺的情况下，呃，大概率我们很难去。呃，打赌说材料涨不到这个价格，那么最后就形成了一种类似于期货逼空式的股价上涨。呃， 00:01:49 我们想做这个议题啊，是想对AI涨价先内部啊。计提的业绩的乐观程度做一个排序啊，一般来说业绩。计提的越远期啊越乐观，那么最后呃，理论上来说，股价获得财报的正反馈难度越大。呃，我们发现近两个月，尤其是6个月以来，6月以来啊，AI涨价线是在整体的AI行情的品种中表现比较靠前的。那么大部分涨价。现的股价隐含price in了28年的预期假设啊。那么至少说交易的是跨越26年到28年的持续高景气的周期，从远期利润的price一定程度去衡量， 00:02:38 乐观程度我们大概计算呃光通信材料是。呃。约等于液冷材料啊，小于PCB啊，小于半导体材料，也就是说半导体上游材料整体来说在光谱的右边啊。比较乐观啊，比较乐观，纳入了远期的估值进行考虑，一定程度上采用了所谓的远期信仰定价啊。那么原则上来说。这个远期盈利定价的行业，应该更关注近期业绩兑现的情况啊，否则，呃，可能会。造成股价比较大的波动，那么我们。 00:03:20 计算下来，整体而言，仅从远期利润price in程度，呃，半导体材料领域，绝大部分品种的定价程度已经远远超过了26年的盈利，大部分的分支涨幅已经计提到28年。那么光通信材料方面整体依赖近端的盈利。基本是在26年的EPS上进行上修啊，那液冷和氟化液材料那么大概是处于两者中间啊，定价27~28年中间啊，半PCB材料方面。呃，也已经计提到了27~28年。呃，以上两个。龙头远期估值下啊，呃以以上的龙头啊，远期估值下滑的板块。呃， 00:04:07 细分领域主要有光刻胶、玻璃基板、覆铜板，呃，球形硅微粉。您好，请不要挂机，您拨叫的用户正在通话中，Please hold on.The subscriber you dialed is busy now. 00:05:06 那么结合前两点啊。呃，我们计算了股价的快性、业绩年限和远期区域的扩张。我们认为可以分为三种情况，一是远期的信仰定价。对业的长期逻辑认可，估值也给得足够充分，然后需要追踪长期的业绩兑现，或者已经具体到比较远期的乐观程度。包括M、L C C、C和PCB探针。 00:05:30 二是远期的盈利定价本质为市场默认，未来盈利会逐渐变多，但是呢，暂时还不愿意给更远期的信任。对于行业景气能否持续到两年以后有所保留。这类行业应该。更加关注近期的业绩兑现。那么涨幅最近靠前的其实也属于这一类，包括电子科技铜箔、电子布abdf。另一种是预期差。定价可能市场担忧扩产啊和一些涨价的随意性。例如，呃，封装材料铌范米光纤光缆啊，以上就是我们今天的汇报，谢谢。感谢大家参加今天的会议，祝大家生活愉快，再见。