天风电新钽电容专家交流更新需求通胀趋势确定供给格局好

1、钽电容的不可替代性 钽电容最高容值可以做到1000 Fμ，#mlcc在100 Fμ上较少（受限于尺寸和叠层工艺）。#目前AI服务器中100 Fμ以上的钽电容占比80%，很难形成替代；存储eSSD的钽电容更在450 Fμ以上，基本没有替代方案。 2、竞争格局好 钽电容前4家厂商（国巨、松下、京瓷、威世）市场份额90%以上，而威世下游主要是军工，🌟#军工产线/二氧化锰钽电容不同于AI中的聚合物钽电容，产能没法转。 AI所用的聚合物钽电容供应格局更集中，#国巨占60%，然后是松下，京瓷占比较低。 3、涨价 25年6月-26年7月钽电容龙头累计涨价4次，#价格接近翻倍，调价周期在3个月左右，#预计下半年还会再涨20-30%。27年聚合物钽电容供需缺口扩大，涨价弹性更大。 ❗️
我们的观点： 1、钽电容是AI敞口最大的电容类型，27年AI占比近60%，技术优势明显，功率提升下非线性通胀。 2、技术壁垒高，海外龙头扩产意愿低且中低端二氧化锰钽电容无法向高端聚合物转产，涨价有望超预期，持续推荐【顺络电子】、【东方钽业】。 欢迎交流：孙潇雅/杨志芳