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华润置地2026半年报业绩Preview 20260716

2026-07-16 未知机构 浮云
报告封面

1.【营收】：2026H1预期营业额下滑，主要受开发板块拖累，经常性收入（租金收入）双位数增长。2.【利润】：2026H1预期基本持平，波动较小。2026全年利润同比双位数下滑（较我们年初预期下调）。（1）2026H1成都万象城出表，带来出表收益；（2）2026H1减值持续拖累业绩。2025H1减值16e，2026H1减值20e左右；（3）消费和商业Reits出表的项目在排队中，落地时间尚不确定，若后续出表将对利润带来一定积极影响。 3.【毛利率】： （1）2026H1综合毛利率较去年稳中小升，其中开发毛利率（减值之后）创新低。（2）2026全年毛利率依旧承压，主要因今年地产这边会结算历史高价地项目。 评价： 2026年的地产不宜对业绩有什么期待特别是过高期待，新房基本面本就一般，还需要结算高价地、计提减值。2026年适合积极去库存，以待未来。#文字观点

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