华润置地2026半年报业绩Preview:1.【营收】:2026H1预期营业额下滑,主要受开发板块拖累,经常性收入(租金收入)双位数增长。2.【利润】:2026H1预期基本持平,波动较小。2026全年利润同比双位数下滑(较我们年初预期下调)。(1)2026H1成都万象城出表,带来出表收益;(2)2026H1减值持续拖累业绩。2025H1减值16e,2026H1减值20e左右;(3)消费和商业Reits出表的项目在排队中,落地时间尚不确定,若后续出表将对利润带来一定积极影响。3.【毛利率】:(1)2026H1综合毛利率较去年稳中小升,其中开发毛利率(减值之后)创新低。(2)2026全年毛利率依旧