隔夜市场点评0717半导体的又一凉夜

三天两现，龙头交出“满分卷”，板块回应以下跌。台积电Q2利润同比大增77%创纪录、营收触及指引上限、毛利率超预期、Q3指引环比续增，上调全年资本开支指引、追加亚利桑那1000亿美元投资，然而满分卷交出后，股价却跌超4%，费半重挫4.3%，存储链再度领跌。 纳指-1.47%、标普-0.51%，道指仅微跌0.2%。联合健康超预期＋上调指引大涨7%，医疗板块+2%成逆行赢家，黄金失守4000美元。 美伊冲突的“第二战线”：路透源称伊朗已要求胡塞武装待命，若美国打击伊朗电力设施，后者将封锁红海石油航线。雪佛龙开始研究为伊拉克原油开辟绕开霍尔木兹的替代通道。油价高位震荡收跌；柴油库存骤降被WSJ点名为“通胀重燃”的新引信。 核心逻辑： CPI后的宽松情绪仅仅维持一天，隔夜Fedspeak偏鹰、美债收益率回升。鹰派观点与数据降温间的拉锯，官员放鹰、主席不响也一定程度上强化了沃什沟通形态的特点。 “完美财报魔咒”加入新成员，继三星、兆易、ASML后，存储到代工龙头连番上演“预告即巅峰”，超级周期的自我扩产和稀缺溢价之间博弈加剧，往后看，需求侧超预期的新证据可能是市场真正想要的“定心丸”。 日本官宣采购英伟达芯片，或许是这一部分逻辑缺失拼图的一角，其意义并不在于采购规模本身，而是“主权AI”需求的进一步强化，即使大厂资本开支被质疑“见顶”，国家级买家可能会开始构建算力需求的第二战线。 美伊冲突方面，红海进入伊朗-胡赛阵营威胁清单，红海的同步封锁将成为单一海峡物理封锁之上新增的尾部风险。 风险点：A股前一交深V未成，受隔夜市场传导半导体链继续承压风险；胡赛实际封锁红海与霍峡实际物理封锁双重尾部风险。 欢迎大家与我们讨论，请联系国联民生宏观团队陶川/林彦