隔夜市场点评季度收官-半导体逼空波动率重挫

市场行情方面，全球风险资产在季末交出亮眼答卷。美股三大指数均录得上涨，标普500二季度收涨14.87%，创2020年以来最佳单季表现；道琼斯工业指数和纳斯达克指数也分别上涨0.26%和1.52%，创下新高。VIX指数重挫6.8%，波动率被彻底压平。半导体板块表现突出，费城半导体指数上涨3.92%，成为领涨板块，而传统龙头Mag7六月累跌8.63%，显示出市场结构性变化。存储芯片从“周期股”被重定价为“成长股”，SK海力士正式递表纳斯达克启动美国IPO，三星电机获得AI服务器MLCC大单，伯恩斯坦将闪迪目标价上调至3000美元，明确押注长协锁价打破存储周期。

宏观数据与商品方面，“强劲季度”真伪受到市场关注。6月谘商会消费者信心91.2大幅低于预期，现况指数回落至116.4，但JOLTS就业数据仍稳，芝加哥PMI超预期。原油价格创2020年以来最大单季跌幅，地缘风险溢价已被基本出清。伊朗称石油出口已超4000万桶并按20%溢价销售，霍尔木兹海峡将免费通行60天，但API数据显示美国上周原油库存锐减607万桶，短期形成支撑，美油盘中一度反弹近3%。

风险点方面，需关注半导体/算力交易高拥挤度风险、非农数据证伪强劲季度风险以及美伊MoU落地进程反转风险。