隔夜市场点评季度收官-半导体逼空波动率重挫

美股标普500二季度收官日+0.79%，季度+14.87%创2020年以来最佳单季；道指+0.26%创新高；纳指+1.52%。与之相对，VIX重挫6.8%至16.45，波动率被彻底压平。 费城半导体指数+3.92%，半导体牢牢抓住领涨棒，“老排头兵”Mag7六月累跌8.63%，结构性变化显著。 长协打破周期魔咒，存储从“周期股”被重定价为AI产能瓶颈下的“成长股”。SK海力士正式递表纳斯达克启动美国IPO；三星电机拿下4500亿韩元AI服务器MLCC大单；伯恩斯坦将闪迪目标价从1700美元一举上调至3000美元，明确押注长协锁价打破存储周期。 宏观数据与商品：“强劲季度”真伪倒悬 6月谘商会消费者信心91.2大幅低于预期94.6、现况指数从121.2回落至116.4，尽管JOLTS（759.4万）仍稳、芝加哥PMI（56.7）超预期。强劲季度与边际转弱的基本面之间的拉扯值得关注，本周非农数据将部分揭晓答案。 原油创2020年以来最大单季跌幅，地缘风险溢价已被基本出清。伊朗称解封后石油出口已超4000万桶、按20%溢价销售、霍尔木兹免费通行60天；但API显示美国上周原油库存锐减607万桶，短期形成支撑、美油盘中一度反弹近3%。 风险点：半导体/算力交易高拥挤度风险；非农数据证伪强劲季度风险；美伊MoU落地进程反转风险。