存储行业当前呈现结构性分化,“泡沫”主要体现在不同领域:
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高端存储领域:
- AI服务器驱动的高端存储(HBM、企业级DRAM/SSD)需求增长真实,AI服务器单机存储搭载量是传统服务器的8-10倍。
- 全球大厂产能向高端产品倾斜,供需缺口真实存在,不存在显著泡沫。
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消费级存储领域:
- 需求未出现实质性复苏,部分渠道商囤货炒价导致现货价上涨存在短期投机成分。
- A股部分存储标的股价涨幅远超盈利兑现节奏,存在情绪性泡沫。
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景气周期时长:
- 主流行业机构共识:由AI驱动的结构性紧平衡至少延续至2027年下半年,乐观判断DRAM供不应求可持续至2028年二季度。
- 参考存储行业历史规律,景气周期将延续较长时间。