孩子王2026H1业绩预告 丝域并表与加盟业务驱动 二季度扣非利润延续改善

事件：7月15日，公司发布2026年半年度业绩预告； #按半年度看，2026H1预计实现归母净利润1.57~1.86亿元/+10.0%~+30.0%；扣非归母净利润1.21~1.44亿元/+5.0%~+25.0%。 #按单季度看，2026Q2归母净利润预计为1.09~1.37亿元/同比-2.9%~+22.6%；2026Q2扣非归母净利润预计为1.02~1.25亿元/+3.7%~+27.2%。 #详情：丝域协同逐步兑现，加盟及自有品牌打开增量空间。 1）丝域成为新的业绩增长点，协同效应逐步释放。公司持续推进丝域生物与孩子王在会员引流、营销支持、数智化及中后台等方面的融合，并加快丝域国内及海外市场拓展。双孢肽黑发单品销售快速增长，带动丝域生物上半年业绩保持较快增长。 2）加盟业务保持快速扩张，短期投入增加但有望贡献中长期增量。截至2026年6月底，孩子王精选加盟店累计开业近300家，上半年新开123家，另有储备门店165家。当前加盟业务仍处于投入期，公司在专业人员、系统研发、商务拓展及品牌推广等方面投入较大，短期或对利润释放形成一定约束，但随着门店规模扩大及单店模型成熟，后续业绩贡献有望逐步增强。 3）自有品牌占比稳步提升，有利于改善商品差异化及盈利能力。公司通过自有品牌产品开发与具有竞争力的价格策略相结合，持续提升产品竞争力和差异化优势。自有品牌收入占比提升有望推动商品毛利结构优化，增强传统母婴零售主业的盈利韧性。 4）AI工具已进入业务应用阶段，营销效率进一步提升。公司KidsGPT大模型已通过备案，并孵化AI育儿顾问、AI营销助手等十余个智能体。2026H1，AI营销工具漩涡累计生成超过40万条短视频，社交平台播放量突破7000万次；智能陪伴玩具“啊贝贝二代”已上市，AI应用正由内部提效向智能硬件及新业务场景延伸。 #投资建议：公司为具备全渠道运营能力的母婴公司，围绕“全球优选差异化供应链+本地亲子成长服务+同城即时零售”策略定位，不断“深耕会员、全渠道经营、全球优选差异化供应链、本地生活、全域营销、新项目”六大战略，并不断升级数字化，当前均有突破，2024年加速推进加盟模式，加快占领下沉市场，同时加快升级全龄段儿童生活馆，推进AI应用，业绩有望持续释放。