招商电新 鹏辉能源半年报业绩预告简评 2026.07.15

1、公司发布2026年上半年业绩预告，预计2026年上半年归母净利润8-8.66亿（中值8.33亿，去年同期亏损0.88亿），其中Q2业绩4.77-5.43（中值5.1亿），环比增长58%，业绩不在市场预期范围之内，大超预期； 2、出货方面：预计Q2储能电芯出货环比增长50%至15GWh左右，小储占比环比Q1有较大幅度提升（Q1小储占比约51%）；毛利率方面：Q2公司毛利率环比继续提升，主要是因：a）314ah大储电芯向户储和工商储客户交付；b）海外交付确收增长；此外，Q2公司非经营性亏损约大几千万，其中Q2股权激励费用4000万左右（Q1为4100万），还有几千万其他非经营性损失，若加回，公司业绩更超预期； 3、公司经历过大风大浪，是长期主义者，即使在储能行业调整期，公司也始终长期向储能倾斜资源。预计2026年底公司产能将提升至100GWh，且随着储能需求全面向好，公司此前坚定布局储能将会迎来收获，发展态势大概率再上一个台阶； 4、目前公司国内大储订单已经非常少了，户储、工商储、海外大储需求很好，储能的核心逻辑不是战争，而是电力系统重构，公司判断这一轮景气度有望持续3-5年； 5、继续坚定推荐。 蒋国峰/胡佳怡/吕昊/张洵伊/赵旭